“果链”企业领益智造(002600.SZ)经营、债务双承压。

11月10日晚间，领益智造披露增加为子公司提供担保额度的公告显示，截至目前，公司担保余额高达88.10亿元，占公司最近一期经审计的净资产的60.94%。

大规模为子公司等提供担保，一定程度上反映公司及子公司盈利能力、财务状况不佳。实际上，领益智造存在一定的财务压力。

截至今年9月底，领益智造资产负债率为54.56%，较年初上升3.89个百分点。短期债务约为46亿元，广义货币资金约33.70亿元。

领益智造的应对之策，可能就是赴港上市融资。目前，赴港上市已经获得证监会核准批复。

今年前三季度，领益智造实现营业收入216.29亿元，同比增逾10%，但归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)12.70亿元，同比下降逾10%。对此，公司解释，主要是受海外疫情及上半年智能手机芯片短缺因素叠加影响。

二级市场上，领益智造的股价走势比业绩更为糟糕。去年底，公司市值一度超过千亿，如今不到480亿元，缩水了一大半。

为资不抵债子公司通过担保

不断进行产业布局的领益智造，财务压力较为明显。

领益智造最新公告显示，公司担保余额高达88.10亿元，占公司最近一期经审计的净资产的60.94%。

这份公告披露于今年11月10日晚间，发布这份公告的原因是，公司董事会会议审议通过了增加2021年度为子公司提供担保额度的议案。

公告显示，今年4月20日，公司2020年度股东大会审议通过了2021年度为子公司提供担保额度的议案，公司(含控股子公司)拟为控股子公司的融资或其他履约义务提供担保，预计担保额度合计不超过313.24亿元。其中，向资产负债率为70%以上(含)的控股子公司提供的担保额度不超过178.70亿元，向资产负债率70%以下的控股子公司提供的担保额度不超过134.54亿元。担保方式包括但不限于连带责任保证担保、以公司或子公司的资产提供抵押担保等，担保额度有效期为不超过12个月。

今年9月13日，领益智造临时股东大会审议通过了增加为子公司提供担保额度的议案，增加不超18.25亿元的担保额度。其中，向资产负债率为70%以上(含)的控股子公司提供的担保额度不超过8.25亿元，向资产负债率70%以下的控股子公司提供的担保额度不超过10亿元。

本次是领益智造第二次新增担保额度，预计新增7.20亿元，其中，对资产负债率未超过70%的主体提供担保额度不超过2亿元(含本数)，对资产负债率超过70%的主体提供担保额度不超过5.20亿元(含本数)。

据披露，新增的担保额度主要是针对5家控股孙公司，这5家孙公司成立时间多数较短，且均处于亏损状态。如苏州领汇新能源科技有限公司成立于今年7月19日，东莞领博实业有限公司和苏州领略智能科技有限公司分别为今年3月22日、4月16日成立。但也有一家孙公司浙江锦泰电子有限公司成立时间较长，其于2017年7月4日成立，至今已超过四年，领益智造间接持有其95%股权。截至今年9月底，其资产负债率为81.61%。2020年底及今年9月底，浙江锦泰电子有限公司总资产为7449.86万元、2.23亿元，增长较为明显。去年及今年前三季度，其实现的营业收入分别为7528.04万元、1.49亿元，今年前9个月已经接近去年全年的2倍。同期净利润为115.16万元、-1753.14万元，出现盈转亏。就是这家公司，领益智造本次拟向其增加约2亿元的担保额度。

本次拟通过2000万元担保额度的东莞领博实业有限公司，总资产1.86亿元，净资产为-1449.54万元，资产负债率为107.80%，处于资不抵债状态。

毫无疑问，如果这些子孙公司经营业绩不佳、偿债能力降低，领益智造将面临着承担担保责任而进行代偿风险。

值得一提的是，从财报数据看，领益智造的资金也并不十分充足。财报显示，截至今年9月底，公司广义货币资金为33.68亿元，而短期借款35.54亿元、一年内到期的非流动负债10.53亿元、长期借款36.48亿元、应付债券3.10亿元，长短期债务合计为85.65亿元，其中短期债务为46.07亿元。

长江商报记者发现，年初，领益智造的短期债务为33.45亿元、广义货币资金为45.10亿元，9月底，短期债务增加12.62亿元，广义货币资金减少11.42亿元。

前三季营收创新高净利反降

财务压力之下，领益智造还存在经营业绩压下。

三季报显示，今年前三季度，领益智造实现营业收入216.29亿元，去年同期为195.02亿元，同比增加21.27亿元，增幅为10.90%。对比此前年度同期营业收入水平，今年前三季度创了历史新高。

与之对应的是，公司实现的净利润为12.70亿元，较去年同期的14.42亿元减少1.72亿元，下降幅度为11.95%。其实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为10.25亿元，较去年同期的13.85亿元减少3.60亿元，减少幅度为26.02%。

数据表明，公司出现明显的增收不增利情形。

实际上，上年同期，公司实现的净利润为14.42亿元，同比下降了31.34%。公司今年前三季度延续了去年下滑的势头。

分季度看，今年一二三季度，领益智造实现的营业收入分别为64.27亿元、63.15亿元、88.87亿元，同比变动19.47%、-3.81%、17.59%。对应的净利润为4.63亿元、-0.67亿元、8.73亿元，扣非净利润为4.32亿元、-2.09亿元、8.02亿元，二季度出现亏损，三季度，环比扭亏为盈，同比也实现了小幅增长。

在三季报中，领益智造解释称，受上半年智能手机芯片短缺、海外疫情等因素影响，公司前三季度净利润同比出现下降。但在三季度，经营转好。具体而言，领益科技板块，随着大客户新产品的发售和量产，经营情况稳中有升，三季度营业收入较上年同期增长7.81%，净利润较上年同期增长8.63%。结构件板块通过及时调整生产项目及管理方式，经营情况逐步向好，相较上半年度亏损幅度收窄。充电器板块，配合客户需求扩产高功率及氮化镓充电器，收入增长的同时带来规模效应;受益于三季度印度疫情的控制，海外业务稳步推进;公司为应对原材料涨价提前备料，保证交付时效、有效控制成本。精益管理效果和规模化效应初现，整体盈利能力提升，充电器板块三季度实现盈利。磁材板块产能及自动化率提升，实现减员增效，加上不断优化产品性能、控制成本、积极应对原材料涨价等市场不利因素，三季度营业收入同比增长46.67%，也实现了盈利。

为了进行产业布局，领益智造投资较大。今年前三季度，公司投资现金流为净流出35.80亿元，较去年同期的24.20亿元增加11.60亿元。且近年来，公司投资现金流持续净流出，2019年、2020年分别净流出37.37亿元、35.30亿元。

市场的担忧为，作为“果链”企业，领益智造是否会步欧菲光后尘。

二级市场上，领益智造的股价堪称是跌跌不休。去年底，公司股价达到14.88元/股，为2017年以来高位。然而，股价攀高后不断下跌，今年10月25日，曾下探至5.81元/股，随即有所回升，11月9日，股价回升至6.72元/股，但也较去年底的高点下跌了约54.84%。

与股价相关的市值，去年底曾达1048亿元，今年11月9日约为475亿元，蒸发了573亿元。

值得一提的是，机构投资者大面积离场。去年底，有101家机构持股领益智造，部分机构多产品持股，其国泰基金公司旗下21只基金持股。到今年9月底，只有5家机构持股。陆股通方面，去年连续三个季度加仓，去年底以2.21%的持股比位列第四大股东，今年以来，则是连续三个季度减仓，三季度末的持股比降至1.82%。

(记者：明鸿泽 责编：ZB)

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