钢材

供应端，最新机构数据均显示建材产量有所下降，但热卷产量有小幅回升，不过总体本周钢材产量有所减少。尽管限电政策缓解后钢厂有部分复产，但因近期北方环保限产政策进一步加严，叠加钢材利润大幅收窄后，钢厂亏损增多，部分钢厂也有主动减产行为，导致本周钢材供应下降。进口方面，近期国内钢坯价格持稳，昨日独联体价格小幅回落，其他地区价格保持相对平稳，目前国内与国外方坯价差依然较小，不利钢坯资源进口。

需求端，近期机构数据均显示钢材社会库存降幅趋缓，而钢厂库存有所增加，昨日钢联数据显示整体钢材库存开始小幅累积，表需持续下滑。在宏观经济走弱，房地产数据持续下滑，基建投资表现也不尽如人意的情况下，近期建材成交持续低位，叠加天气转冷，需求淡季即将来临，建材需求预期进一步转差。不过，板材需求表现略有分化，9月国内新接造船订单亮眼，汽车、挖掘机产量环比略有回升但同比仍有所下滑，然而家电产量表现依然不佳，整体板材需求虽然也偏弱，但预期相对好于建材。板卷出口方面，近期欧美冷热板卷价格略有回升，但与国内的价差仍较大，不过随着国内出口板卷价格持续下跌，目前中东、东南亚地区与国内冷热卷的价差有所扩大，后期冷热卷出口窗口有望打开。

综合而言，虽然近期国内钢材供应有所减少，但需求始终未见起色，供需双弱且需求预期较差的情况下，预计钢价仍将震荡偏弱运行。

铁矿

供应端，上周澳洲发运量有所回升，但巴西发运量下降，整体澳巴发运表现相对平稳。到港量方面，钢联数据显示45港到港总量有明显减少，但点钢网数据显示19港到港量略增。随着前期压港资源陆续释放，近期机构数据均显示港口库存有明显增长，当前整体港口资源供应依然充裕。国内矿方面，随着矿价回落，近期国内选矿企业停限产增多，预计国内矿供应仍将维持在低位。

需求端，随着采暖季错峰生产政策以及秋冬季大气污染综合治理攻坚方案相继落地，预期11月中旬至明年3月中旬期间北方地区限产将会进一步趋严。目前唐山、邯郸等地环保限产仍在进行中，北方区域铁矿需求依然较弱。其他地区钢厂在钢价走弱生产利润大幅下滑的情况下，对铁矿采购也较为谨慎，仅维持按需少量采购的节奏，品种方面依然青睐主流中低品粉矿。昨日港口现货及美元货成交均有小幅回落，目前美元货落地利润依然为正，显示当前国内需求仍相对强于国外。

综合而言，近期铁矿市场供应依然宽松，需求仍延续弱势，短期基本面难有明显改善，预计矿价仍将维持震荡偏弱格局。

焦煤

供应端，焦煤产量在国家大力保供动力煤的同时随之上升，本周原煤产量有所增加，焦煤矿山库存大幅上升；随着动力煤价格的下滑，跨界煤种流向焦煤，配焦煤供应量相应增加。此外，约600万吨的已卸港澳煤的放行也对下游供给产生了一定压力。焦煤供应紧张程度边际缓解。

需求端，近期焦化厂限产严格，或对焦煤需求产生抑制，且国家严厉打压动力煤价格后，下游观望情绪渐浓，接货意愿降低。下游虽有冬储补库需求，但在悲观情绪及限产主导下，补库趋于谨慎。

焦炭

供应端，本周数据显示焦炭产量下滑明显。山西汾阳地区4.3焦炉要求关停、山西开展秋冬季错峰生产，山东焦化环保限产或将持续至年底，且焦炭供应在后期采暖季限产时期或将受进一步压制。

需求端，本周数据显示钢厂焦炭库存下降，但可用天数大幅上升，说明焦炭下游需求因钢厂限产受到较大抑制。唐山自27日起启动重污染天气二级响应限产，影响日均铁水产量7.64万吨；11月4-6日，唐山发布进一步加压管控措施通知，近期铁水将受到较大压制。另外，已有部分钢企出现利润倒挂现象，钢厂对焦炭价格的抵触心理或逐渐增强；且因烧结矿储备不足，钢厂主动生产意愿也有所下降，对焦炭需求也有所下滑。

双焦现货当下基本面均已发生转弱迹象，受动力煤影响，焦煤价格的松动导致焦炭成本松动，且双焦需求端因钢厂利润压缩而出现负反馈。政策方面，国家后期大概率会出台针对动力煤的明确限价政策，官方政策未明确前，国家调控煤炭价格的政策风险仍存。双焦或仍将延续震荡偏弱态势。

（文章来源：混沌天成期货）

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