北交所发行上市、再融资等主要制度规则相继发布，距正式开市又近一步。

在此背景之下，基金行业又迎来新品种消息。继景顺长城专精特新量化优选股票基金获批之后，南方、招商旗下“专精特新”基金也正式获得批文，给愿意布局这类机遇的投资者新工具。

南方、招商、景顺长城

三款“专精特新”产品

随着北交所开市在即，“专精特新”概念兴起，细分领域“小巨人”逐渐成为资本市场关注的重点领域。不少基金公司积极布局其中，相关主题基金近期陆续出炉。

据基金君了解，11月5日，南方基金、招商基金旗下专精特新主题基金正式获批。若上上之前获批的景顺长城专精特新量化优选股票基金，这样“专精特新”主题基金达到3只。而目前景顺长城专精特新量化优选股票基金已经在11月5日开始发行。

究竟“专精特新”主题基金布局什么？从已经发行的景顺长城专精特新量化优选股票基金来看，该基金主要通过量化模型优选符合本基金约定的专精特新主题股票，在严格控制风险及考虑流动性的前提下，力争获取超越业绩比较基准的投资回报，谋求基金资产的长期增值。

其中明确规定，基金股票资产占基金资产的比例为80%-95%，其中投资于该基金界定的专精特新主题相关的股票的比例不低于非现金基金资产的80%，港股通标的股票投资比例不超过股票资产的50%。

究竟什么是“专精特新”？其实这一词最早来源于2011年7月，由时任工信部总工程师朱宏任在《中国产业发展和产业政策报告(2011)》新闻发布会上首次提出。而“专精特新”企业，指的是具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的中小企业。

2019年到2021年期间，工信部先后公布了三批4922家精专特新的企业，其中，“专精特新”上市公司共有311家，聚集于“双创”板块，主板、创业板、科创板，大部分企业集中于高端装备制造、新材料、新一代信息技术、新能源等中高端制造领域，有着“盈利能力强、成长空间大、研发投入高”的共同特点。

2021年以来，“专精特新”成为A股市场热门主题。7月，中共中央政治局会议首次将发展“专精特新”中小企业上升至国家层面，强调加快解决“卡脖子”难题，引发资本市场高度关注。9月，宣布成立北交所，在资金、平台建设、资本市场支持等方面对“专精特新”中小企业进行全面扶持。“专精特新”政策旨在培育硬科技、重创新为主的中小企业发展壮大，解决制造业中小企业融资难、创新难问题，推动我们经济高质量发展。

随着相关政策对“专精特新”中小企业扶持力度进一步加强，“专精特新”中小企业有望迎来加速发展。以美国科技公司发展历程为例，80年代中上期，美国科技公司上市时市值很小，但借助经济转型与产业升级的时代红利，逐渐发展成为世界科技巨头。数据显示，截至10月15日，目前“专精特新”上市公司中，75%的公司市值小于100亿元。随着政策推进，“专精特新”公司产能扩张盈利兑现，存在较大的市值增长空间，具备较大的投资价值。

业内人士表示，目前行业对“专精特新”的投资机遇非常重视，布局的热情较为高涨，除了目前获批的三只基金之外，还有博时、大成、鑫元等基金公司上报这类基金。

招商基金基金经理韩冰表示，“专精特新”股票标的空间潜力大，具有广阔的发展前景。数据显示，目前311家“专精特新”上市公司总市值约3.15万亿，万得专精特新概念指数统计下的股票总市值达到12.7万亿，未来随着“专精特新”中小企业的发展壮大，“小巨人”名单中未上市的企业都有可能陆续登陆北交所或其他交易所。“专精特新”企业整体上在企业盈利方面毛利率较高，成长性方面也值得期待。

此外，，南方基金权益投资部基金经理雷嘉源表示，北交所提升了原新三板在资本市场地位的同时，也将带来优质企业的关注，这对于参与其中的公募基金管理人是较大的投资机遇。

对于如何把握北交所开市带来的专精特新投资机会，雷嘉源表示，未来随着北交所开市，可能存在部分优质企业基于北交所上市制度特点选择北交所上市从而带来的长期投资机会，在投资中将重点关注估值合理、存在中长期行业增长空间的细分行业龙头企业，特别对于其中技术布局合理、企业治理良好的企业将在投资研究中给予更多的资源倾斜。

行业积极布局“北交所”主题基金

80%将投向北交所股票

不仅专精特新主题基金让行业基金布局，也有不少公司在布局北交所主题基金。

10月18日，证监会官网信息公示，华夏、南方、易方达、汇添富、嘉实、广发、大成、万家基金等8家公募上报了北交所相关主题基金，产品申报时间最早为10月15日，大多数产品于10月18日正式申报。

而就在11月4日，中信建投基金管理有限公司就上报了中信建投北交所精选两年定期开放混合型证券投资基金。

业内人士表示，目前北交所主题基金产品多以北交所股票为主要投资方向，产品以两年定开的封闭式形式管理。往往主题基金，对于布局这一主题会规定较高的投资比例，按照这一推算，这一名字中有“北交所”的基金，投资北交所证券比例或要求超过80%，显然是重点“掘金”北交所的投资机遇。

北京一位大型公募基金经理向记者透露，他所在公募申报的北交所主题基金，将重点投资于北京证券交易所上市的创新中小企业。上述产品的投资组合比例为：在封闭期内，股票资产占基金资产的比例为60%-100%，其中投资于北交所股票的比例不低于非现金基金资产的80%，港股通标的股票投资比例不超过股票资产的20%。而在开放期开始前2个月至开放期结束后2个月的期间内，基金投资不受前述比例限制。

而在股票投资策略方面，新基金将重点关注流动性良好、成长空间大、创新属性强的优质北京证券交易所上市公司。优质公司的衡量主要从公司所在行业的发展特点及公司的行业地位、公司的核心竞争力、公司的经营能力和治理结构等方面，以及公司的盈利能力、增长能力、偿债能力、营运能力以及估值水平等方面进行分析。

“该类新基金可能将风险等级定为R4，中高风险，预期风险和预期收益低于股票基金，高于普通债券基金与货币市场基金。随着北交所开市进入倒计时，预计该类产品也会跟随北交所开市节奏，随之推向市场。”北京一位公募市场部人士称。

值得一提的是，目前公募投资北交所股票主要有以下渠道：一是申报北交所主题基金，80%资产投向北交所股票；二是上报“专精特新”主题基金；三是可投新三板的公募基金，在封闭期投向新三板精选层企业比例不超20%，开放期比例不高于15%；四是普通公募基金可按照合同约定投向北交所股票；五是通过专户渠道。不同产品形式各有其优劣势和风格特征，目前这些产品给与投资者给多选择。

看准北交所投资价值

此前，各地证监局下发相关通知，明确北交所上市公司属于基金法第七十二条规定的上市交易的股票，相关公募基金可以根据法律法规和合同约定投资。而目前基金公司参与北交所的热情较高。

多位投资人士表示，北交所有望受益于改革新政，市场逐渐走强，而从估值和盈利情况看，“专精特新”中小企业也具备较高的投资价值，公募将可能采取跨市场精选成长股等策略，来布局北交所中小企业。

华夏基金基金经理顾鑫锋认为，北交所设立，有利于深化新三板改革，中小企业将迎来新的时代机遇。

在他看来，改革新政将推动新三板走强：一是精选层的最新政策使得“在三板投、在A股退出”成为可能，跨市场的估值差价具备较高的投资吸引力；二是从估值方面来看，精选层辅导公司估值明显低于科创板、创业板，估值具备吸引力；三是从盈利方面上，超过50%的新三板精选层辅导公司的净利润普遍在5000万元以下，但是从盈利质量(ROE)上看，ROE超过20%的公司占比达到31%，高于科创板和创业板。

“精选层辅导公司的市盈率(ttm)主要集中在10-20、20-30倍区间，合计占比达到70.7%，估值较低的一个原因是新三板市场目前流动性弱于科创板与创业板，改革后有助于提升流动性，从而提升估值。”顾鑫锋称。

在上述市场分析下，顾鑫锋认为，要想做好北交所创新产品，核心理念是跨市场精选成长股，一是通过精选各个板块，比如北交所、新三板精选层、科创板、中小创和主板的成长股，并通过严控风险，力求企业成长的收益；另一方面，跨市场流动性抬升的过程，就是估值提升的过程，可以通过跨市场估值差，来获取投资收益。

“预计这类创新产品的投资收益，将主要来自企业成长及跨市场的估值差。因此，精选各细分新兴行业的成长股是投资的核心。”他说。

南方基金权益投资部基金经理雷嘉源表示，未来随着北交所开市，可能存在部分优质企业基于北交所上市制度特点选择北交所上市从而带来的长期投资机会，在投资中将重点关注估值合理、存在中长期行业增长空间的细分行业龙头企业，特别对于其中技术布局合理、企业治理良好的企业将在投资研究中给予更多的资源倾斜。

（文章来源：中国基金报）

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