今日(11月17日)A股三大股指开盘涨跌不一，盘初震荡整固之后，沪指与深成指一度跳水翻绿，随后快速拉升，跟随创业板指震荡上行。从盘面上来看，白马消费有所回调，“锂”大爷领衔，能源行情卷土重来，稀土永磁、燃气、风电等表现突出，军工、工业母机、特斯拉等标的也表现强势，局部赚钱效应骤升。

万联证券指出，依然看好高景气度的高端制造业主线，业绩维持高成长、订单确定性强的板块也受到市场资金的持续认可。可关注：1)未来订单和业绩增长确定性高，政策持续利好的碳中和主线，如光伏、风电、储能等；2)随国家医保药品目录谈判落下帷幕，政策不确定性逐步落地的背景下，医药板块迎来配置机会；3)景气度延续上行，在手订单保持充裕的国防军工。

在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

【主题一】稀土永磁

华宝证券表示，短期看，供给难增，需求好转，供需矛盾加剧，稀土价格有望持续上行。四季度是稀土下游需求的传统旺季，供需基本面有望支撑稀土价格。供给端偏紧，国内除北稀外，多数稀土集团第二批稀土配额环比下降；国外供给难有增量，疫情防控形势严峻，原矿迟迟不能进口，导致生产原料匮乏，产能严重不足。占全球轻稀土10%产量的澳洲Lynas供应量收紧，缅甸矿进口预计短期内仍难以恢复，即使中缅通关，采矿亦会受到人力、原料限制。

长期看，稀土正处于供需重塑的新时代起点，估值体系重构。工信部今年1月公开征求对《稀土管理条例(征求意见稿)》的意见，提出国家对稀土开采、稀土冶炼分离实行总量指标管理，实行稀土资源地和稀土产品战略储备，并首次明确对违反规定企业的处罚条例。稀土未来有望复刻历史上锂钴新能源需求高增的逻辑，而其供给端甚至比锂钴还要更优异，把握拥有全球定价权的核心资产价格重估机遇。同时，随着新能源产业的发展，新能源汽车带来稀土需求持续放量，对高性能钕铁硼磁材消费量越来越大，对应的就是稀土的镨钕氧化物，稀土钕、镧、铈、氧化镨、铷等。其次，随着稀土六大集团进一步整合，重塑产业链格局，稀土产业链实现了落后产能的出清，行业盈利中枢总体上行。

该机构进一步建议，受海内外通胀预期提高及原料价格偏高影响，以及下游风电及新能源车等新兴产业发展前景良好高景气带动，稀土下游企业四季度补库需求旺盛，稀土价格仍具备上涨趋势，建议关注国内稀土及磁材产业链的龙头公司。

中泰证券认为，稀土和永磁进入“量价齐升”阶段。1)现货市场，现货市场，国内氧化镨钕报价上涨5.9%至77.5万元/吨，钕铁硼N35毛坯报价上涨4.8%；中重稀土方面，氧化镝上涨6.5%，氧化铽上涨23.4%，市场现货流通量有限，大厂挺价意愿较强。2)库存方面，氧化镨钕库存较上周下降38吨至2681吨，环比下降1.4%。3)海外矿，缅甸进口关闭，9月共进口83吨REO，其中混合碳酸稀土矿无进口；美国矿进口5616吨(折REO约3369.6吨)，环比下降1%，同比增长151%；三季度Lynas镨钕产量环比下降10%。4)政策方面，国务院印发《2030年碳达峰行动方案》，其中重点指出推进重点用能设备节能增效。以电机、风机、泵、压缩机、变压器、换热器、工业锅炉等设备为重点，全面提升能效标准。【点击查看研报原文】

【主题二】燃气

对于全球天然气市场，国金证券提到，俄罗斯对欧洲部分管道供气或持续受不可抗力影响处于低位，影响欧洲天然气供应。天然气消费或逐步进入旺季，欧洲LNG进口量明显抬升， 欧洲天然气库存持续维持低水平；美国 LNG 出口明显上升，美国天然气库存处于相对低位，后续出口量或受到国内供需平衡影响；中国天然气需求持续增长，全球天然气供需持续处于紧平衡状态中。

光大期货指出，随着全球经济逐渐从疫情中恢复，包括原油、煤炭和天然气等在内的能源价格今年以来也大幅上涨，其中天然气的涨幅最引人注目。欧洲TTF荷兰天然气期货最高涨至近120欧元/兆瓦时(约合40美元/百万英热单位)，同比去年涨幅超过700%；亚洲基准价JKM最高涨至35美元/百万英热单位，同比上涨超过400%，而美国Henry Hub天然气期货相对涨幅较小，最高涨至6美元/百万英热单位左右，比去年同期上涨一倍。天然气作为欧洲的主要发电来源之一，其价格攀升和供应紧缺使得欧洲部分国家(英国、西班牙等)的电价也大幅飙升，引发市场对于“能源危机”的关注。

该机构进一步分析，对天然气市场而言，在即将到来的冷冬，欧洲天然气供应仍然缺乏弹性；今年冬季或将比往年更冷，可能导致全球天然气市场需求超出往年水平。除欧洲外，美国天然气库存也仍低于历史同期均值；但中国天然气市场供需问题相对来说并不明显。

另外，光大证券提到，在新冠疫情缓解的态势下，天然气紧缺拉动原油需求，OPEC+产量不足扩大供需缺口，国际油价处于历史高位。我们认为2021年油价中枢同比仍将有较大涨幅，因此我们仍然看好整体受益于油价中枢上涨的石化产业链。【点击查看研报原文】

【主题三】风电

光大证券表示，能源革命和全球定价权的争夺是“碳中和”的核心，以光伏、风电等清洁能源为主体的新型电力系统是未来发展的重点方向。综合考虑资源储量、度电碳排放量、发电成本等三方面因素，绿电将成为未来的能源枢纽，我们预计2020-2025年光伏、风电发电量5年复合增速将达20%。

与传统发电方式相比，新能源发电成本持续处于下降通道。随着技术进步等因素，绿电的成本优势将持续增强，加速对于传统能源发电的替代：风电方面，机组大型化推动风机价格持续降低，未来若风机(不含塔筒)价格下降到1800元/kW，风电项目总体投资将较2021H1继续降低15%；光伏方面，若2022年底前硅料价格下降到80元/kg，光伏项目总体造价仅因此因素就将下降13%，且技术进步和产业竞争仍在持续中，共同推动持续降本。

首创证券指出，在供给、需求以及价格的“三重奏”下，电力行业将迎来长期发展机遇。板块细分来看，新能源是长期发展主题，电价市场化改革及新能源转型为火电企业带来反转机会，来水变化使得水电企业值得关注。

华西证券提到，中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。短期看，陆上风电平价后无论是装机规模还是招标量同比均增长显著，大型化趋势推进成本下降、规模提升以及行业集中度增强。目前风电板块较光伏板块相比估值偏低，具备配置价值。【点击查看研报原文】

【主题四】军工

财信证券指出，三季报的披露进一步验证了“十四五”期间军工行业的高景气度，虽然均衡生产已成趋势，但根据军工企业业绩释放的传统惯性效应与存货增长情况来看，预计其第四季度业绩在环比上或仍将有较大幅度提升。在大国博弈日趋激烈的背景下，我国必将加快先进装备的研发和生产，军工行业将迎来重大发展机遇。

中国银河证券认为，景气度持续提升可期，建议积极加仓。短期看，首先，军工行业三季报表现依旧靓丽，相关子领域业绩增长基本符合预期；其次，周边局势紧张升级，市场相关预期进一步拉近，投资风险偏好有望提升；再次，估值分位数约65%，提升极限远未到来。中期看，产能瓶颈破除助力行业景气度持续提升，未来三年快速增长依然可期。长期看，建军百年目标近在迟尺，“百年变局”加速行业发展有望迎黄金时代。

东莞证券表示，短期看，军工行业三季报业绩实现高增长，子板块中航空装备板块业绩略超市场预期，行业有望保持高景气。其次，近期周边地缘政治局势复杂程度有升级迹象，以及在《军队装备订购规定》等政策推动下，行业风险偏好可能进一步提升，但是后续应该会逐渐回到与基本面同步。中长期看，“十四五”期间，是确保2027年实现建军百年奋斗目标的关键期，军费投入有望保持稳定增长，有助于军工行业进入高速发展阶段，特别是装备采购方面。【点击查看研报原文】

（文章来源：东方财富研究中心）

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