特约撰稿 | 关不羽

疫情冲击之下，不确定因素增加，全球资本市场跌宕起伏，却成了各路炒作者的盛宴。无事生非、鼓噪生风，都是“割韭菜”钱包的套路。

最近茅台又被盯上了。

01 茅台被“崩盘”，不过是老套路

“暴跌”、“崩盘”、“抛售”，其实是有些财经作者蹭流量的老配方、老味道，照例是没干货的小题大做。

这次茅台“被崩溃”的起因是所谓“酒价大跌”。

10月30日，某酒品价格公众号称，多类茅台酒类产品价格下降。53度飞天（2021）原箱价已经由10月26日的3750元跌至10月30日的3550元，2021年的散飞零售价已经跌至2700元，市场回收价跌至2450元。

▲一家酒类销售店里摆放的茅台酒（图/视觉中国）

不到10%的跌幅，就成了有些人口中“大跌”，也算是“黑”出了新高度。把所谓市场终端价波动的祸水导向资本市场，更是明显违反常识。

茅台酒的价格体系比较复杂，大致可以分为两大系统。一个是厂方主导的官方定价，以出厂价和官方指导零售价为主要指标。

目前茅台的出厂价每瓶969元、官方指导零售价每瓶1499元。这一定价自2018年以来始终保持稳定。

另一个是经销商主导的市场终端价，价格随行就市。市场终端价有市场真实需求的体现，也有经销商营销手段人为推高的溢价，这就是所谓的“炒茅台”。最近下跌的就是市场终端价。

很明显，厂方主导的官方定价才和茅台股份的业绩有关。不管你经销商是把酒价炒多高，和茅台股份的销售额、利润额没有关系。

理论上讲，只有市场终端价低于官方的零售指导价，才会对未来的销量产生影响。但是，这纯属理论，现实中几乎从未发生。

▲市民提着购买的茅台酒（图/视觉中国）

这次所谓“大跌”，终端价还是比零售指导价高了一倍，利润空间巨大，这能对茅台股份的未来业绩产生什么影响呢？跌了个零头，经销商就不卖茅台了？

如果真有这样好事，各路酒友肯定是“普大喜奔”——没有中间商赚差价，可喜可贺。

复杂的价格体系让有些财经作者有了发挥“才能”的空间，而这背后则是“三个茅台”的恩怨情仇。

02 “三个茅台”一台戏

市场公认茅台的水很深，是因为这世上有“三个茅台”：造酒的企业贵州茅台、囤茅炒茅的黄牛炒家，以及资本市场大玩家的“资本茅台”。

这场茅台“三国杀”的战局中，贵州茅台的角色比较悲催，除了负责造酒，还要兼职背锅。

平心而论，贵州茅台真算得上是中国大A股里的清流、少有的老实人。上市以来基本上都是在造酒本业埋头苦干，不炒作题材、不出圈搞多元化扩张，和造假账之类的丑闻更是不沾边。除了一些土味宣传招致非议外，贵州茅台本身真没什么负面。几乎所有的负面都来自两个“猪队友”。

贵州茅台佛系，“资本茅台”却是上蹿下跳、乌烟瘴气。茅台股的品牌价值、历年业绩摆在那儿，是纯天然的大蓝筹，受到投资者的青睐是正常的。奈何中国大A股的“猴市”偏爱，大蓝筹到了资本玩家手上也免不了被“猴化”的命运。什么“宇宙第一股”、“茅系VS宁系”，都是资本市场讲故事。

这还牵扯到神秘势力的配合——茅台炒家。

世人皆知，造茅台的赚不过炒茅台的。官方指导零售价和市场终端价之间的利润空间最高曾经到达120%，常年维持在100%，是贵州茅台净利润率的一倍不止。炒茅台堪称中国最暴利的合法买卖，没有之一。

茅台被炒家狙击，对茅台酒厂并不是好事。钱被黄牛、炒家们赚走了，“太贵喝不起”的骂名甩给了企业。所以，多年来茅台生产方和炒家之间的拉锯战，成了资本市场讲故事的题材库和动力源。

这场长期博弈中，茅台炒家居然更占上风。

生产端提高出厂价挤压出厂价格和终端价格之间的暴利空间，炒家通过涨价到转移到终端价格上，不明就里的消费者骂骂咧咧。

生产端“开仓放酒”引导终端价格下跌，茅台炒家通过资本市场做空，不明就里的中小投资者骂骂咧咧。

▲贵州茅台股价（图/截图）

于是，茅台酒涨价挨骂、跌价也挨骂，大蓝筹就这样被黑成了冤大头。

不折腾不开心的“资本茅台”对这种局面当然是乐见的。在他们手上大蓝筹被炼成了“猴股”，跌了建仓、涨了出货，上下其手都是割韭菜，何乐而不为呢？

“捧茅台”和“黑茅台”因此成了一项长期“业务”。茅台只要有一点风吹草动，都会被搞成“大新闻”。

这一次终端价下跌，被夸大成了“暴跌”“狂泻”，也算是意料之外、情理之中。

03 好酒就得好好喝，投资就得长期化

这次茅台市场终端价格下跌，是多种市场因素复合的效果。其中，生产端和经销商之间的博弈可能是最主要的。

业内人士分析，茅台酒厂双节期间推出的“稳市稳价”组合拳密，包括加大市场投放量、增加空瓶复购、试点开瓶消费等，这些措施有意识地引导价格合理回调。

收拾“炒茅帮”的暴利，只嫌动手太晚、下手不重，哪有消费者替黄牛喊冤的道理？

终端价格下跌了，炒家喊疼了——躺赚暴利那么多年，他们早该“疼”了。逼出他们囤积的茅台酒，只会对消费者有利，对市场长期健康发展有利，茅台的业绩不损分毫。

十一长假销售旺季后的价格回落，是市场季节性调整的正常表现，这根本不算个事。

后疫情时代的经济复苏充满不确定性，进而影响消费市场，这是需要留意的，但不是唱衰茅台的理由。

贵州茅台三季报数据显示，公司实现营收746.42亿元，同比增长11.05%，年度千亿营收目标在望；净利润方面为372.66亿元，同比增长10.17%。第三季度净利润同比增长12.35%，上升17.88%。

这样的业绩有什么理由被唱衰？谈何“崩盘”、“狂泻”？

事实是，茅台的“护城河”又宽又深，大蓝筹的地位无可撼动。市场终端价和官方出厂价之间有着成倍的溢价空间，放眼中国消费品市场，这是独一份的。这说明茅台挤泡沫的任重道远，担心“打折打成骨折”纯属杞人忧天。

总之，消费者和中小投资者要擦亮眼睛，别给忽悠了。茅台酒应该回归消费品的市场属性，茅台股应该回归大蓝筹稳定优质的投资属性。好酒就得好好喝，投资就要坚持长期化。只有坚持清醒的常识感，才能对抗各种套路的忽悠。

常识是什么？常识就是：中国只有一个茅台，贵州只有一个茅台，哪里是说崩就崩的？

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