来源：新三板论坛

随着北交所开市时间临近，机构调研精选层公司的脚步也在加快。今年以来精选层总共迎来30起机构“组团”调研，其中9月2日晚北交所官宣后两个多月发生了15起，占全年比例刚好一半。

具体来看，今年被机构调研的精选层公司已有24家，占目前70家精选层公司的比例为34.29%。从机构参与调研的频次来看，券商成为当之无愧的主力，私募、创投机构表现活跃，基金、保险机构也逐步参与。

北交所临近 机构调研精选层频次加快

在A股市场，上市公司获得机构调研是常有的情况，相较而言新三板鲜有吸引机构登门的公司，去年精选层开板之后，精选层仅连城数控一家接受机构调研。今年以来这种情况有所改观，特别是在9月2日晚北交所横空出世之后，精选层公司变得炙手可热，龙头股轮流拉升，机构调研精选层公司也出现加速的势头。

统计显示，今年以来精选层总共有30起机构调研，涉及精选层公司24家，这意味着今年有超过三成精选层公司被机构上门调研。其中6家公司被调研2次，包括鹿得医疗、诺思兰德、秉扬科技、驱动力、龙竹科技和翰博高新。

从数量来看，11月以来只有5个交易日，已有5家公司公告迎接机构组团上门，分别为盖世食品、诺思兰德、秉扬科技、梓橦宫和浩淼科技。9月迎接机构组团上门的精选层公司最多，总共有6家，比前几个月明显上升。加上10月的4家，自北交所官宣设立以来总共有14家被机构调研。5月至8月，机构调研精选层公司的数量分别为2家、5家、3家、3家，此外1月和4月各有1家。

（今年各月份获机构调研的精选层公司数量）

单次接受机构调研家数最多的是诺思兰德，其于5月12日前接待了19家机构的调研，其中包括国泰君安、中信证券、海通证券、首创证券等11家证券公司以及晨鸣（青岛）资产管理、金长川资本管理、丹桂顺资产管理、乾道投资基金等资管及私募机构。

从调研内容来看，今年初机构最为关心的是公司是否有转板计划或其他资本运作规划，近期公司的发展战略、研发投入、核心产品情况、市场规模产能情况等细节也受到机构关注。

例如，11月5日盖世食品接受7家机构调研时，被问及“2021年1-6月净利润率为 9.94%，2021年 1-9月净利润率为 12.51%，具体原因是什么”，机构还关心限电政策对公司有什么影响，以及同行企业转移东南亚建厂，是否有转移打算等问题。又如，11月2日梓橦宫接待了4家机构的调研，问及公司未来在中药研发方面的规划、主要产品的销售占比情况以及公司未来的产品布局等。同在11月2日，诺思兰德被7家机构问及重点在研临床项目的研发进展如何、目前公司子公司汇恩兰德眼药销售模式及上市品种等问题。而秉扬科技的调研机构也关心公司在北交所开市后的持续运营计划以及资本运作方面的考虑。对此秉扬科技表示，公司作为四川省首家“精选层”挂牌公司，即将成为北交所首批上市公司，公司将以北交所为平台，严格按照相关法律法规、业务规则规范治理发展公司。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，近期密集的机构调研表明精选层板块已经有很好的投资吸引力，更表示投资机构非常重视北交所的投资机会。企业接待机构调研，既是精选层和北交所投资关系的核心内容，又是企业向广大机构充分展示发展潜力和成长魅力的重要舞台，也是听取机构良好建议的主要渠道。投资机构通过调研，既可以实地考察公司的生产经营情况，掌握比信息披露更详细的一手资料，又可以面对面地认识管理层，了解企业发展战略，评估企业真实投资价值，为机构自身或其服务的客户提供投资建议。

券商成调研主力 基金、保险开始参与

从参与调研机构看，券商的积极性最高，次之是私募基金和创投机构，近期公募基金、保险机构也开始加入精选层的调研活动。

近期精选层的调研中频现广发证券的身影，其在11月5日和11月2日调研了盖世食品和诺思兰德，在10月15日、20日、28日分别现场调研了同辉信息、国源科技和中航泰达。金元证券也参与了拾比佰、智新电子、鹿得医疗、诺思兰德等公司的现场调研。安信证券、首创证券、海通证券、红塔证券、中泰证券等“登门”精选层公司的活跃度也很高。此外，银河证券、中金公司、中信证券等头部券商也参与了部分精选层公司的调研。

私募、创投机构方面，晨鸣资产管理有限公司、北京怀让资产管理有限公司、珠海唐丰投资管理有限公司、四川天府新区科创投有限公司、上海迎水投资管理有限公司、丹桂顺发展（深圳）有限公司、金长川资本管理、海南杰谛私募股权投资基金管理有限公司等的也是精选层调研活动的“常客”。

值得一提的是，以往新三板公司不太入公募基金、保险的“法眼”，所以这些机构调研精选层公司的情况并不常见，但近期的精选层调研活动中，公募基金、保险也开始频频现身。以11月5日盖世食品的调研为例，调研“大军”中除了券商和私募，还有中国平安养老保险、中邮人寿保险和申万菱信基金；当天平安养老保险还参与了浩淼科技的调研；11月2日诺思兰德迎来了7家机构的调研，除了中国平安养老保险现身外，还云集了3家基金公司，包括天弘基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司和兴全基金管理有限公司。

增量研究院院长张奥平认为，伴随着北交所官宣设立，整个新三板的市场生态也在逐步活跃起来。以往整个新三板市场包括精选层，因为资金端的不活跃尤其是机构投资者的不活跃，中介机构包括券商的研究所、研究院等，它们尽调的商业模式是很难打通。而在北交所宣布设立之后，整个市场的资金端开始逐步活跃，比如一些大型的公募基金围绕北交所发行专项基金。伴随着资金端整体提升活跃度，那未来整个市场的服务机构、中介机构也会跑通自己的商业模式。精选层是未来北交所的首批上市公司，所以，机构调研首当其冲的一定是精选层的一些优秀资产、优秀项目，包括券商研究所进行调研，还有研究报告的呈现和梳理。

“在北交所开市之后，伴随着新三板市场逐步改革和完善，我们会发现整个新三板的市场主体逐步参与进来，整个市场的发展会越来越好。”张奥平说。

申万宏源证券首席分析师桂浩明认为，北交所即将开市，精选层公司受到越来越多的关注也是自然的。其所在公司对精选层和新三板的研究一直在进行，但是也有很多机构由于不参加与对新三板的投资，所以没有这方面的调研要求。去年有了精选层特别是发行了股票以后，有些机构开始关注。不过还是存在一些问题，比如说有的大基金不能投场外市场，也有些机构是因为精选层公司体量比较小，不入它的法眼，因为觉得管理成本比较高。但今年情况就不一样了，因为北交所的地位比较高，而且有机构觉得会有大的发展，所以一些机构基金都把北交所股票纳入到今后的投资范围，有的也在修改契约了，这样一来就有必要进行一些调研。而且，从今年情况来看，宣布北交所设立的消息以后，大多数精选层股票都涨得不错，有的股价还翻番了，这个财富效应更加吸引了外部资金的关注，所以机构调研增长快也是正常的。

不过，其认为，毕竟精选层的体量太小，这个目前来看还不会有很多资金去投入，所以虽然会比过去热闹，但是就要热闹到什么程度，升温到什么程度，还有待观察。

从市场表现来看，今年获得机构调研的公司，在9月3日以来涨幅明显。例如盖世食品9月3日以来股价涨了1.58倍，同辉信息、朱老六的区间涨幅也达到1.46倍和1.07倍。拾比佰、吉林碳谷、驱动力等的区间涨幅也在60%以上。

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