中国基金报记者 方丽 陆慧婧

一则《关于规范基金投资建议活动的通知》，正“一石激起千层浪”。

据中国基金报记者观察，在此通知之后，近期多家基金销售机构迅速暂停旗下互联网平台上的基金组合跟投，并发布告用户书。

业内人士表示，对上述通知行业内早有预期，目前属于“靴子落地”，目前销售平台正在针对相关通知进行相关调整，对一些没有基金投顾试点资格的个人和机构或存在短期影响，长期看有利于基金投顾业务的大发展。

纷纷暂停基金组合跟投功能

11月1日，广东证监局对辖区基金管理公司、基金销售机构下发《关于规范基金投资建议活动的通知》，可谓“一石激起千层浪”，在业内引发强烈关注，之后随着多地证监局纷纷跟进，最近一周，多家基金销售机构迅速暂停旗下互联网平台上的基金组合跟投，并发布告用户书。

记者登录盈米且慢平台上发现，平台上线的基金组合的“购买/定投”按钮已经显示灰色，无法点击进入，平台对于交易受限给出的原因说明是“根据最新政策法规提示，当前组合暂停买入，恢复时间待定，已买入部分不受影响，可继续持有，如有新增投资需求，且慢已为你精选四笔钱投顾策略，可前往‘投顾’页面了解。”

进入天天基金网的基金组合页面，也跳出类似的提示，天天基金在基金组合页面显著位置上写道：根据最新法规，我们将按照监管要求对实盘组合进行调整，暂停实盘组合一键跟投功能，期间我们将继续为您提供组合调仓与陪伴服务，请放心持有，后继任何服务变动，我们将第一时间通知您，方便您及时做好投资安排。此外，天天基金网披露一组数据，截至2021年三季度，天天基金已为73万用户提供组合服务，其中超半数用户为组合跟投用户，用户平均持有时长为323天。

支付宝上的“精选组合”页面上也放上基金组合暂停买入提醒：应近期监管关于规范基金投资建议活动的要求，各基金公司将对组合进行规范调整。即日起，暂停组合的买入功能。调整期间，原跟投客户持有组合的资产运作及赎回不受影响。敬请您持续关注后继调整情况，及时做好投资安排。

好买基金与新浪基金也陆续发布告用户信，好买基金在“给好买基金组合用户的一封信”中称，好买基金目前正在严格按照监管要求进行业务调整和升级。与此同时，好买在积极申请投顾牌照，内部严格按照申请标准对投资、研究、风控进行规范，坚持走专业和合规并重，发展与责任同行的道路。

新浪基金在“致组合持有人一封信”中也透露了未来的整改时间表。新浪基金表示，“我们将严格按照监管要求来进行业务调整和全面升级。升级维护于11月5日15:00开始，升级期间将暂时停止部分基金组合买入、一键跟投、自动跟投/定投功能。组合的调仓服务与资金安全均不受影响，升级是为了更好的相见，更好的我们将于12月如期赴会。”

盈米基金副总裁、且慢负责人林杰才表示，公司从2020年上线投顾业务之后，大部分业务都已经升级成为了投顾服务，但仍有小部分基金组合业务，目前行业对基金组合已经有了明显的管理规范，公司将按照规范对现有组合业务进行分类处理，符合要求的将升级成为投顾服务，不符合要求的将会终止服务，转化成为销售关系，而非投顾关系。

对未获投顾资格机构和个人

存在短期影响

尽管早有预期，面对紧急下发的监管通知，平台做出的下架决定，一些暂未获得基金投顾资格的机构及大V影响不言而喻。

一位业内人士坦言，所在公司近日也收到包括天天基金、蛋卷基金等多个渠道关于基金组合下线的通知，未来基金组合需要完成合规整改才能上线。“事实上，目前我们管理的基金组合规模在部分平台上销量还算不错，我们之前也已经递交了基金投顾资格的申请材料，不过据了解，今年6、7月份多家金融机构刚刚拿到基金投顾资格备案函，下一批基金投顾机构资格审批何时推进，目前仍未有时间表。”

林杰才也表示，从通知的精神看，大V组合跟其它不符合规范的为他人提供基金投资建议的行为都需要进行规范，这是本次新规的重要组成部分。当前市场上大V组合良莠不齐，统一规范来得及时，也非常必要。据其所观察到的现象，其中有一部分大V对投顾的理解、对买方理念的理解可能比机构还深刻，如果可以在规范的过程当中，通过符合规范的形式成为基金投顾体系的一员，未来对整个投顾生态将是有益的补充。

他也坦言，新规对销售平台会有一些影响，但也有明确的迁移路径。“一个路径是与具备投顾资格的试点机构合作，为客户提供符合规范的基金投顾服务；另外一个路径是将现有的组合业务在整改期内回归本源，变更成为基金销售关系。”

事实上，目前提供基金组合跟投服务的除了金融机构，还有一些业内大V，这些大V未来的发展方向也备受关注。

一位基金投顾机构人士透露，事实上，一些大V也在尝试逐渐向专业化方向靠拢，之前听说有些大V也在招聘专业的金融机构研究员作为其助手，辅助基金研究工作。不过他也表示，目前搭建基金组合的大V未来是否要入职金融机构，并不能一概而论。“有些大V有自己的创业公司，或者在大型互联网公司工作，自身的工作也很好，不一定会因此选择去金融机构工作，也不排除部分大V打算尝试去金融机构工作。”

“目前很多大V有自己的本职工作，基金组合只是他兼职工作的一部分，未来的选择机会也很多，若是选择加入金融机构，还会面临机会成本的考量，因此大V未来的转型方向很难简单地划分。”另一位基金投顾机构人士也持类似的观点，“而从金融机构角度上看，金融机构有自己的投研体系，这些大V本身不一定是科班出身，他的投资能力是否足够优秀，也很难证明。因此，未来是否要招聘大V进入金融机构入职，包括我们公司在内，目前很多基金公司都还没有考虑得特别清楚。”

谈及目前提供基金组合服务的部分大V自身优势，上述基金投顾机构人士认为，对比一些专业的基金投顾机构，大V的优势特点在于服务客户的能力更强，也就是所谓“顾”这一方面，他们日常给客户答疑等客户陪伴方面做得不错，甚至比部分专业金融机构做得更好。“若是未来具备服务客户能力的大V加入基金投顾机构团队，可以让他做客户需求分析，客户日常陪伴等方面的工作，偏投资研究的工作分给金融机构专业投研人员进行。”

基金投顾业务

未来发展空间巨大

而谈及此次通知的影响，多数受访人士认为，此举规范基金组合业务，对基金投顾业务带来利好，这一业务未来发展空间巨大。

基煜研究相关人士表示，暂停基金投资组合跟投服务是对部分销售平台不规范的基金投顾业务的规范性举措，也符合市场的预期。近两年来，监管部门一再强调金融是持牌经营行业，基金投顾业务是证监会监管下的持牌经营业务，因此根据《基金法》和《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》对部分机构不规范的投顾行为进行规范，短期来看影响有限，更多投资者还是更愿意选择有投顾牌照的机构来提供服务，长期来看更加有利于基金投顾业务的健康发展。

“投顾业务牌照化是一个必然趋势，业内也已有预期，目前属于‘靴子落地’。”而另一位基金公司人士表示，这对于有投顾牌照的基金公司、销售机构来说，毫无疑问是一个利好。

上述人士认为，对部分以组合业务为主的销售平台来说，短期内可能会较大地影响其展业方向。但长期来说，用户在销售平台的服务体验和投资体验才是平台的核心竞争力，长期影响有限。另外，牌照化是一个必然，对销售平台来说，合理的做法是一方面继续保持良好的客户服务，另一方面积极地申请业务牌照，等待后续可合规展业时再大放异彩。

林杰才表示，新规可以加强销售机构与投顾机构的协同和融合。新规其实是将销售机构跟投顾机构的身份做了清晰的定义，明确需要投顾机构才可为客户提供基金投资建议相关的服务。以往销售机构可以通过基金组合的形式为客户提供类投顾服务，此后则需要通过与投顾机构的协同来一起完成对客户的基金投顾建议服务。

“这对投顾业务、行业生态，以及投资者来说都是利好的。在买方投顾这项业务上，能一直走到最后，相信会是那些能真正理解买方精神、能够持续为客户创造价值的机构。”林杰才表示。

此外，对于管理型投顾和建议型投顾未来发展，基煜研究相关人士表示，从目前来看，管理型投顾更适合个人投资者及非专业的投资者，而建议型投顾则更适合机构投资者及专业型的投资者。从这个角度来说，两者都具有广阔的发展空间。

投资顾问服务协议内容与格式指引

征求意见稿发布

2019年10月，证监会发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，基金投顾业务由此启航。

截至目前，基金投顾业务试点工作开展已经超过2年时间，共有59家机构获得基金投顾资格试点的备案函，包括24家公募基金，29家证券公司，3家银行，3家第三方独立销售机构。从目前业务来看，不论是在覆盖用户数，还是在规模和复购率上等均有不错的成效。

数据显示，截至二季度，首批试点金融机构的投顾服务资产超过500亿元，服务投资者超过200万户，基金投顾客户中保有三个月以上的客户复投率超过40%。

事实上，过去两年时间，基金投顾业务不仅在规模数量上迎来扩容，投顾服务的各项指引也在不断细化和规范。今年8月底，基金业协会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务数据交换技术接口规范(试行)指引》，近日，全国金融标准技术委员会证券分技术委员会开发并发布了基金投资顾问业务编码，多家机构已经获得了正式的业务编码。

而就在11月5日，中国证券投资基金业协会宣布，引导公开募集证券投资基金投资顾问业务规范发展，切实维护投资者合法权益，协会起草了《公开募集证券投资基金投资顾问服务协议内容与格式指引（征求意见稿）》、《公开募集证券投资基金投资顾问服务风险揭示书内容与格式指引（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。而征求意见时间为2021年11月22日17：00前。

从《协议（征求意见稿）》来看，其中涉及总则、协议正文、附则三章内容，共涉及到二十八个条款，对当事人的权利义务、基金投顾服务方式和内容、基金投顾服务的费用与税收、管理型基金投顾服务、基金投顾机构及基金投顾人员禁止行为、信息披露的方式和内容等进行了明确。

而《风险揭示书（征求意见稿）》包括“基金投资顾问业务试点机构声明与承诺”“基金投顾服务的一般风险揭示”“管理型基金投顾服务的特有风险揭示”“其他风险揭示”和“客户声明”五部分；第三部分“管理型基金投顾服务的特有风险揭示”又包含账户管理风险、调仓风险、技术风险、机构风险和账户冻结风险等五类。投顾业务背后值得投资者关注。

其中有些特别关键的条款也值得投资者关注。比如基金投资组合策略建议的生成和调整由基金投顾机构集中、统一实施；比如要求持续对客户进行服务，定期对客户进行回访，对客户的风险承受能力、投资需求等进行再评估，发现客户的风险承受能力、投资需求等发生重大变化的，应及时采取相应的措施等内容。

业内人士表示，伴随着基金投顾相关文件的陆续落地，对基金投顾业务带来较大促进作用。从目前来看，获得基金投顾资格的机构主要集中于基金公司、商业银行、证券公司、第三方机构。未来随着更多机构加入其中，基金投顾业务呈现多元化发展，更利好投资者。

“基金投顾试点的推进，将开启我国财富管理的大时代。”据一家基金公司人士表示，参照海内外资管规模和投顾业务规模，国内的基金投顾业务也将有百万亿元的市场体量。中国财富管理市场可投金融资产接近200万亿，市场巨大、机构众多、客户众多、产品也非常丰富，投顾业务是真正能够帮助老百姓解决财富管理问题的形式，相信未来一定会有众多的机构参与进来。

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