中国基金报记者 曹雯璟

EDG夺冠刷屏，今日电子竞技板块大爆发，游戏相关个股掀起涨停潮。9月以来，相关游戏ETF更是大涨23%，居场内ETF涨幅之首。多位业内人士表示，游戏行业拥有高度工业化和市场化的条件，也拥有可选消费里面“最强”的付费群体，未来更看好龙头企业发展。此外，随着元宇宙的加速发展，游戏板块有望迎来整体估值的提升，未来或迎戴维斯双击。

EDG夺冠，游戏股大爆发

受中国战队EDG获英雄联盟全球总决赛冠军消息刺激，今日，电子竞技概念盘中走势活跃，截至收盘，电竞游戏指数涨近3%，网络游戏指数大涨2.5%。个股方面，宝通科技、天舟文化“20cm”涨停，天神娱乐、*ST游久等涨停，汤姆猫涨近9%, 盛天网络、顺网科技涨逾7%、新文化、盛天网络、电魂网络等多股纷纷跟涨。

11月以来才6个交易日，网络游戏指数已经累计大涨13%，电竞游戏指数涨近9%。

华夏游戏ETF基金经理徐猛表示，近期，游戏板块大涨受多重利好消息催化。首先，三季度重点公司业绩表现亮眼，游戏出海成为趋势。第二，调整较为充分，估值收缩明显。受未成年人防沉迷政策和版号延期的影响，自去年7月高点以来，游戏板块已震荡调整一年，当前中证动漫游戏指数估值29倍，相较于去年7月估值高点回落明显。随着游戏板块政策监管基本落地，市场情绪消解，后续产品进入新的释放周期，A股游戏公司估值和业绩有望迎来双击。

9月以来游戏ETF大涨23%

明星基金经理加仓“游戏龙头”

9月以来，相关游戏ETF涨幅位居场内ETF首位，游戏ETF（159869.SZ）、游戏动漫ETF（516770.SH）、游戏ETF（516010.SH）分别涨23.44%、23.30%、22.98%。值得注意的是，在相关游戏ETF大涨的同时，资金却呈现出净近流出，9月以来，三只游戏ETF合计资金流出约1.06亿元。

今年3月，国泰中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF和华夏中证动漫游戏ETF上市流通, 其跟踪标的均为中证动漫游戏指数。目前，浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF正在发行中。

此外，从基金三季报中，记者发现有不少明星基金经理加仓游戏股。

比如，截至三季度末，由谢治宇管理的兴全合宜灵活配置混合“新进”持有“游戏龙头”三七互娱1957.41万股，位列第9大流通股东。由李元博管理的富国创新趋势“新进”持有三七互娱1856.84万股，位列第10大流通股东。

除了富国创新趋势，三季度富国旗下多只基金均增持了三七互娱。

“元宇宙”概念大火

游戏股或迎戴维斯双击

眼下“元宇宙”概念大火，游戏被广泛认为是元宇宙的最佳突破口，也是最有可能率先实现元宇宙概念落地的应用场景。目前游戏行业处于估值相对低位，中证动漫游戏指数（930901）PE估值仅30.23，位于历史的39.58%分位。多位业内人士认为，随着元宇宙的加速发展，游戏板块有望迎来整体估值的提升，未来或迎戴维斯双击。

汇丰晋信科技先锋基金经理陈平认为，当前A股的游戏板块估值较低，甚至可以跟港股的游戏相媲美。去年游戏面临着估值大幅下移的过程，市场已经充分认知到A股的部分三线游戏公司，当认知比较充分，估值下降比较充分之后，公司的业绩比较有保障，因此有比较确定的成长性。不过游戏可能不太符合市场现在想要的大Beta，估值提升的过程一直很难看到，游戏板块主要依靠业绩增长，更多是赚业绩的钱，而非估值的钱。

华夏游戏 ETF基金经理徐猛表示，游戏是元宇宙的重要入口之一，元宇宙的加速发展或推动整体游戏板块估值提升。目前来看，虽然元宇宙仍处于产业探索的极早期阶段，但游戏和社交可能是元宇宙早期落地的用户端产品形态，游戏行业的估值中枢也有望受益于元宇宙的加速发展。

国泰基金认为，EDG夺冠使得游戏板块关注度持续飙升，一些具备研发电竞赛事游戏能力的研发商、代理商，或者在电竞赛事方面有丰富运营经验、线上和线下流量优势的公司或将直接受益电竞产业的发展。随着居民物质水平提升，娱乐服务的消费支出占比增加，尤其是“Z世代（95后）”群体逐步具备收入能力之后，游戏产业的客群将不断扩大拓深，新生代消费者更愿意为优质的内容服务付费。除此之外，国产游戏正在经历由量到质的精品化趋势提速，从代理进口游戏到国产自研游戏，再到游戏出海增速提高，产业未来前景广阔。

德邦基金股票研究部TMT行业研究员陆阳认为，首先，本轮游戏股集体爆发与“元宇宙”不无关系，元宇宙对游戏行业乃至互联网都是一次巨大的创新和机遇，但短期内还难以贡献实质业绩。游戏股自去年Q3深调以来，股价在“元宇宙”概念爆发前就有企稳反转迹象。一方面游戏行业在去年疫情受益的超高基数上仍然保持了近10%的增长，另一方面相关公司估值却由于市场原因处于非常低的位置。所以，元宇宙之于游戏股，更多是在低估值水平下的新催化剂，类似19年中“云游戏”对市场的刺激作用，帮助板块进行情绪和估值的修复。我们认为游戏行业拥有高度工业化和市场化的条件，也拥有可选消费里面“最强”的付费群体，更看好龙头企业发展。

其次，“元宇宙”概念近期主要受Facebook改名Meta并计划投入大量资源以取得先发优势的事件性刺激而爆发。当前时点上，伴随互联网和物联网的不断延伸和发展，下一代计算平台或体系呼之欲出，其中终端计算的典型新势力就是智能汽车和XR。元宇宙可以理解为全身心的虚拟世界，是人类活跃范围和感知能力“向内”探索的途径，其显著的表观特征是沉浸式体验。所以陆阳认为XR是元宇宙的入口级设备，相关硬件产业是逻辑上最先受益也是确定性更强的环节。

关于风险，陆阳提到，主要有包括短期涨幅过大导致市场波动的风险、市场和行业监管相关的政策风险、以及业务进展不及预期的风险。

编辑：舰长

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