华丽业绩预告下隐藏暗雷,光伏组件老二天合光能稳的住吗?

发布时间:2022-01-20 09:12:05     来源:界面新闻

记者 | 尹靖霏

1月18日晚间,天合光能(688599.SH)发布2021年业绩预告,称预计2021年实现归母净利润为17.2亿元至20.5亿元之间,同比增加39.92%至66.8%。扣非后归母净利润为14.73亿元至18.03亿元,同比增长32.45%至62.12%。

对于业绩利好的预告,资本市场并不买账,1月19日天合光能开盘即跌,至收盘跌0.01%,报67.25元/股,当前公司市盈率高达90倍,公司总市值近1400亿元。

毛利率下行,市占率能稳住吗?

2021年业绩预告增长,天合光能称,报告期内全球光伏行业实现跨越式发展,市场需求旺盛,行业市场份额持续向领先企业集聚;公司取得 210 大尺寸电池组件技术和产品优势,使得公司光伏行业产品市场占有率进一步提升,促使营业收入较去年同期有大幅增长。

与此同时,得益于公司在行业内率先并且坚定不移布局分布式市场,构建数字化能源互联网,面向户用及工商业市场大力发展,并且向客户提供整体解决方案,公司分布式业务销售增长显著,对公司营业收入及净利润增长做出较大贡献。

天合光能曾在2006年在美国纽交所风光上市,2017年完成私有化,从美国退市,退市之际公司总市值仅剩10.67亿美元,折合人民币仅73.7亿元。后于2020年6月10日登陆科创板,当日公司市值达350亿元。其后股价震荡上行,2021年股价上涨超240%,2022年1月19日公司市值近1400亿元。

天合光能主营业务是光伏产品、光伏系统、智慧能源三大板块。在2014年至2015年,天合光能连续两年登顶全球光伏组件出货第一的宝座。光伏组件品包括单、多晶的硅基光伏组件的研发、生产和销售,贡献了公司的主要营收。以2020年为例,当年光伏组件营收逾220亿元,占当年营业收入的75%。2021年前三季度,公司营收约313亿元,同比增长57%,其中光伏组件,尤其是大尺寸组件贡献了主要营收。2022年1月18日光伏媒体PV-Tech发布的《2021年全球组件供应商top10》显示,隆基股份(601012.SH)位居光伏组件出货量的榜首,天合光能位居第二。

需要看到的是,无论是国外还是国内,光伏市场的竞争正日趋激烈。从太阳能产业全球竞争格局来看,硅片、电池片、组件三个环节的行业参与者已主要集中在中国,而海外市场是诸多光伏企业取得业绩的主战场。天合光能营收呈上涨态势,2016年公司营收达226亿元,归母净利达4.8亿元;2020年营收达294亿元,归母净利达12.3亿元;2021年前三季度营收达313亿元,归母净利达11.6亿元。主要业绩来源于海外,2018年至2020年,天合光能海外营收占总营收的比重在67%至78%之间,2021年第一季度,海外营收占比超8成。

天合光能地区营收详情 图片来源:上市公司公告

除在国外拓展市场,在国内,天合光能通过担保的方式抢占分布式光伏业务的市场。当前我国正在通过“整县推进”的方式推进分布式光伏业务的布局。自2020年以来天合光能通过担保的方式推进国内市场的开拓,截至2021年7月15日,天合光能与71个县合作提报了方案并制定后续的合作计划。在该业务中公司销售光伏发电系统给金融机构,金融机构与终端用户开展融资租赁业务,公司为各承租人进行担保。2020年8月担保额度为4亿元、当年12月新增担保额度为10亿元。2021年7月2日,公司再次新增担保额度17亿元。

截至2021年7月在分布式业务推广上天合光能累计担保金额已达31亿元。在没有补贴的情况下,终端用户需约8-10年才能回本,且担保存在一定的潜在风险,除此之外一个大问题是,用户是否能够如约如期获得预期收益,其中有很多变数,如光照时间够不够等。

天合光能毛利率 图片来源:choice终端

尽管市场份额有所上升,天合光能市占率从2018年的7%上升至2020年的12%,但公司毛利率已经步入长期下降通道。2016年公司毛利率达19.06%,此后毛利率震荡下降,2019年、2020年毛利率分别为 15.97%、17.4%,2021年前三季度毛利率仅为13.6%。

2021年前三季度的毛利率也低于同行业龙头公司,隆基股份(601012.SH)、阳光电源(300274.SZ)同期毛利率分别为21.3%、27.4%。天合光能净利率在2021年前三季度也仅为3.78%。隆基股份的净利率达13.4%、阳光电源净利率达10.45%

数据来源:choice数据终端

未来,光伏行业的竞争更是日益激烈,天合光能在低毛利率、低净利率的情况下,市场占有率卡住了这家企业发展的咽喉。一旦市场失守,公司业绩将受到较大影响。

产能内卷,大扩张恐成负累

光伏产业的内卷不仅限于市场,更在于产能。

2021年5月天合光能发公告称,拟发行可转换公司债券募资52.5亿元,其中38亿元用于扩充产能。具体而言主要用于盐城年产16GW高效太阳能电池项目、年产10GW高效太阳能电池项目(宿迁二期 5GW)、宿迁三期年产8GW高效太阳能电池项目、盐城大丰10GW光伏组件项目、补充流动资金及偿还银行贷款。

可转换公司债 募资资金用途 图片来源:上市公司公告

此次募资引起监管层问询,在问询中一大关注点即是是否会引起光伏产业过剩、投资过热。

针对天合光能的募资,监管层表示,此次扩产光伏组件是否具有持续的市场需求和应用空间,是否可能导致产能闲置,扩产规划是否具有谨慎性。与此同时,基于历史增长数据、产业政策规划、市场格局、竞争情况等分析“十四五”期间境内外市场对于光伏组件需求量预期,与同行业投资扩产规模情况是否匹配,光伏组件领域是否出现投资过热。

2021 光伏组件全球出货量前五大制造商产能规划 图片来源:公司公告

不仅是天合光能在大扩产,整个行业都在急剧膨胀。2020年光伏组件全球出货量前五大制造商的年产能为142GW,2021年这一数字增长至近220GW,同比增加55%。根据中国光伏行业协会的规划和预测,2021年全球组件新增装机容量在150GW—170GW之间。天合光能也承认,光伏行业整体出现产能过剩的问题。

图片来源:公司公告

而这还仅是2021年前5大出货商的产能规划,全行业2022年的产能将进一步增加。

据界面新闻记者不完全统计,自2021年10月以来,包括晶科能源(688223.SH)、通威股份(600438.SH)、大全能源(688303.SH)、中环股份(002129.SZ)、隆基股份、晶澳科技(002459.SZ)拟向市场共计募集720亿元,扩充产能。

2021年12月28日,晶科能源首次公开发行股票的注册申请获中国证监会的批准,拟通过IPO募资60亿元,用于年产7.5GW高效电池和5GW高效电池组件建设项目、海宁研发中心建设项目以及补充流动资金。2021年12月23日,通威股份120亿公开发行可转换公司债券申请获批。120亿元用于光伏硅材料制造技改项目(二期高纯晶硅项目)、光伏硅材料制造项目(二期5万吨高纯晶硅项目)、15GW单晶拉棒切方项目以及补充流动资金。2021年12月20日,硅料巨头大全能源(688303.SH)公告称,将在内蒙古包头投资332.5亿元投建硅项目,包括30万吨/年高纯工业硅项目和20万吨/年有机硅项目2021年11月2日,中环股份非公开发行股票发行结果公布,共成功融资90亿元,全部用于50GW(G12)太阳能级单晶硅材料智慧工厂项目。2021年11月11日,隆基股份70亿可转换公司债券的公开发行申请获中国证监会批复。70亿元主要用于年产15GW高效单晶电池项目、年产3GW单晶电池制造项目以及补充流动资金。2021年10月15日,晶澳科技50亿非公开发行A股股票申请获中国证监会受理,50亿元资金用于年产20GW单晶硅棒和20GW单晶硅片项目、高效太阳能电池研发中试项目以及补充流动资金。

光伏产业内卷,天合光能大扩产,在未来的某一时刻是否将不再是一种优势,而是一种拖累?

有息负债165亿,大扩张钱从何来

天合光能2021年5月的可转债项目实际投资金额远不止38亿元。

其中盐城年产16GW高效太阳能电池项目总投资80亿元,拟使用募集18亿元,剩余所需资金为公司自有或自筹。年产10GW高效太阳能电池项目(宿迁二期5GW)总投资30亿元,拟使用募集资金5.7亿元。宿迁(三期)年产8GW高效太阳能电池项目总投资43.5亿元,拟使用募集资金10亿元。盐城大丰 10GW光伏组件项目总投资20亿元,拟使用募集资金3.9亿元,剩余所需资金为公司自有或自筹。公司称,4个光伏项目总投资高达约173.5亿元。其中的37.7亿元来自可转债资金募集,剩余的近136亿元来自公司自有或自筹资金

截至2021年7月2日,公司及控股子公司对外担保总额95.6亿元,公司对控股子公司提供的担保总额高达85.6亿元,分别占当期净资产的63%、57%,总担保金额高达181亿元。2021年6月末公司净资产为161亿元,归属于母公司的股东权益为155亿元。可以看到,天合光能的担保金额彼时已超过公司净资产。

天合光能担保情况 图片来源:公司公告

与此同时,天合光能资金链已不宽松。

公司2021年9月30日资产负债率为72.4%。负债中近4成为有息负债,达165亿元,其中短期借款为66亿元,一年内到期的非流动负债约10亿元。尽管2021年9月30日公司账上趴了105.3亿元现金,但这笔巨款主要来自于筹资。2020年,公司经营活动现金流净额还有近30亿元,但到了2021年前三季度,这一数字为-3亿元。同时,2021年前三季度的投资活动净现金流为-30亿元,筹资活动产生的现金流净额为84亿元,其中借款就高达120亿元。

担保额度已超净资产,毛利率和净利率双低,天合光能还要自筹巨额资金用于扩大产能,怕还是要把手伸向资本市场。

标签: 光伏 天合 太阳能电池 晶科能源 光能

精彩推送

用科技手段让考古材料“说话” 科技考古不能缺席

日前,国家文物局在考古中国重大项目重要进展工作会上通报,在位于河北的下马碑遗址,考古科研人员根据...

2022-03-25

全国著作权去年登记总量逾626万件 同比增长24%

国家版权局23日发布2021年全国著作权登记情况通报。据统计,2021年全国著作权登记总量达6264378件,同比...

2022-03-24

广东省文物考古研究院挂牌 加强岭南特色考古建设

17日,广东省文物考古研究院举行挂牌仪式。原广东省文物考古研究所正式更名为广东省文物考古研究院,为...

2022-03-18

考古学家发现迄今最早的木乃伊 比智利发现的早1000年

据美国趣味科学网站14日报道,考古学家们在最新一期《欧洲考古学杂志》撰文指出,他们对一些大约60年前...

2022-03-16

“宅家阅读”热情高涨 深圳图书馆数字资源PC端访问量9万人次

记者从深圳图书馆获悉,2月27日至3月14日期间,深圳图书馆数字资源PC端访问量近9万人次,较上年同期增长...

2022-03-16

午间公告:建研设计拟收购安徽省建院工程质量检测有限公司5%股权

【午间公告:建研设计拟收购安徽省建院工程质量检测有限公司5%股权】建研设计:公司拟以自有资金232 87万元收购唐雪芹持有的安徽省建院工程质

巨亏近百亿!上海电气因这一事件大额计提减值损失,还踩雷恒大

巨亏近百亿!上海电气因这一事件大额计提减值损失,还踩雷恒大,上海电气,上市公司,恒大

03月31日清远废铜价格行情参考

品名材质价格区间单位涨跌产地 牌号发布日期备注二号铜93-94%62100-62500元 吨0广东清远2022-03-31不含税马达铜91-93%61000-61300元 吨0广东清

又有3只A股公告:可能将被终止上市!还有多家公司退市风险高企

又有3只A股公告:可能将被终止上市!还有多家公司退市风险高企,退市,上市,上市公司,上交所,a股,停牌

利物浦威斯敏斯特公园56公馆,卓越不凡,心之所向

利物浦发展投资前景1、到2025年目标完成多个城市重点改造项目2、2020—2023年间利物浦的GVA预期增长1 8%3、利物浦市区有224万人口,是英国

千亿顶流谢治宇发声:很多企业变得很值得下手,当前市场不存在特别大的风险(附最新持仓)

千亿顶流谢治宇发声:很多企业变得很值得下手,当前市场不存在特别大的风险(附最新持仓),谢治宇,现金流,张坤,兴全

3月31日喀什地区钢材市场建筑钢材价格行情

品名规格(mm)材质产地价格涨跌备注说明高线Φ6HPB300八钢5550+30-过磅高线Φ6HPB300昆仑钢铁5470+40-过磅高线Φ6HPB300大安5450+40-过磅高线Φ

突发!这一国家新冠死亡率首超美国,新变种传播速度增75%!3家航空巨头亏超400亿,至暗时刻何时过去?

突发!这一国家新冠死亡率首超美国,新变种传播速度增75%!3家航空巨头亏超400亿,至暗时刻何时过去?,疫苗,接种,毒株,变异

再传捷报!天威诚信中标华龙证券私募电子合同区块链项目

日前,甘肃中采国际招标有限公司发布公告,受华龙证券股份有限公司委托,招标专家组经过严密的商讨和论证,最终确定华龙证券私募电子合同区

广元市剑阁县市场监管局多举措开展特种设备安全隐患整治

为进一步加强特种设备安全监管,坚决防范和遏制特种设备安全事故的发生,连日来,剑阁县市场监管局多举措对辖区内叉车使用单位开展了特种设备

通江县诺水河市场监管所 强化食药协管员培训 提高食药监管水平

食品、药品安全协管员是保障辖区食品、药品安全,降低食品、药品安全风险的重要一环。为了进一步提高食品药品安全协管员业务知识和业务能力,

科大讯飞双屏翻译机翻译语种多速度快,令外国友人惊诧不已

本网3月28日讯 2022第二十四届冬季奥运会于不久前在北京圆满落幕,让全世界见证了中国的崛起。面对来自五湖四海的国际友人,语言交流成为

通江县市场监管局持续发力提升药品不良反应监测质量

为加强药品市场监管,及时有效控制药品风险,通江县不良反应监测中心以宣贯新修订的《药品管理法》《药品不良反应报告和监测管理办法》《医疗

通江县高明新区市场监管所 加强儿童化妆品监管 保障儿童用化安全

为切实维护化妆品市场秩序,保障消费者合法权益,护航儿童用化安全,近日,通江县高明新区市场监管所结合“春雷行动2022”,组织开展了化妆...

%Arabica咖啡的网红光环已电量不足

图片来源:%Arabica根据自媒体“明亮公司”报道称,太盟投资集团(即PAG)已完成对精品咖啡品牌

晶澳科技3月31日盘中跌幅达5%

以下是晶澳科技在北京时间3月31日10:52分盘口异动快照:3月31日,晶澳科技盘中跌幅达5%,截至10点52分,报79 7元,成交5 18亿元,换手率0 84%

全省首批数字交易证书颁发 开鑫科技助力“数字无锡”建设

3月28日,无锡市首批数据产品交易发布会成功召开。市委常委、常务副市长蒋敏宣布江苏无锡大数据交易有限公司正式运营并颁发首批交易纪念证

洁雅股份3月31日盘中涨幅达5%

以下是洁雅股份在北京时间3月31日10:52分盘口异动快照:3月31日,洁雅股份盘中涨幅达5%,截至10点52分,报49 98元,成交6123 99万元,换手率6

金科股份3月31日快速上涨

以下是金科股份在北京时间3月31日10:52分盘口异动快照:3月31日,金科股份盘中快速上涨,5分钟内涨幅超过2%,截至10点52分,报5 09元,成交6 3

黄山胶囊3月31日盘中涨停

以下是黄山胶囊在北京时间3月31日10:51分盘口异动快照:3月31日10点51分,黄山胶囊盘中涨停,报13 46元,目前封单196464手,折合2 64亿元。截

一边下架一边上新 隔离险迭代升级有玄机?

新冠肺炎疫情有所反复,隔离险销售持续火爆。但另一个侧面是:近期相关产品逆势下架或进行渠道调整,这引起

从产品创新到品类开创,IAM开创品质家电新未来

中国家电消费市场长期存在趋高和趋低的两极化背离,降级市场已经极端内卷,但真实存在的、升级的市场需求却鲜少被重视,但真正优秀的家电产品

3家上市公司停牌,这种情况或被终止上市!北上+机构齐加仓股来了

3家上市公司停牌,这种情况或被终止上市!北上+机构齐加仓股来了,上市公司,停牌,个股,中南建设,湖北宜化

A股低开沪指跌0.32% 地产股持续活跃

中新经纬3月31日电31日早间,A股集体低开,沪指跌0 32%,报3256 14点;深成指跌0 4

陕西“陕”修改了!陕西考古博物馆门口招牌有错字

3月15日,华商网《见证西安》曾报道,位于西安市长安区郭杜街办的陕西考古博物馆,门口的招牌有错字。陕西考古博物馆门口几个大字中陕西的

成本高压下,格力、奥克斯、大金、海信、科龙等企业纷纷涨价

赶在旺季前,继海尔、美的宣布涨价之后,近日,格力、奥克斯、大金、海信、科龙等企业也紧随其后相继调价,涨幅在8%-10%不等,原因均为原材

高端茶饮品牌的降价动作,或会成为整个茶饮行业的新风向

你知道吗,你爱的茶饮品牌开启了降价模式!近日,高端茶饮品牌喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等纷纷宣布降价,并顺势推出季节新品,引发众多茶饮爱

熬夜究竟对我们的身体有哪些伤害?经常熬夜吃什么好?

不少人因为各种原因而不得不熬夜,今天小编给大家分享经常熬夜的补救方法,下面一起来看看吧。熬夜究竟对我们的身体有哪些伤害?1、伤害我们

瘦腹部的方法有吗?4种有效的瘦腹方法,让你轻松减掉腹部

很多的上班族都是坐着上班,这样的情况很容易就会出现腹部赘肉的情况,这也是现在很多人非常烦恼的一个问题,瘦腹部的方法有吗?看着自己腹

统计局:3月PMI49.5%,比上月降0.7个百分点

一、中国制造业采购经理指数运行情况3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49 5%,比上月下降0

吃这些蔬菜能减肥,每天吃一点,让你轻松瘦下来

每一个人都在寻找适合自己减肥的方法,但其实减肥不仅仅是需要运动,同时在饮食上也需要食物的配合。今天在这里给大家分享可以帮助大家减肥

手掌脱皮是什么原因?掌纹脱皮的最佳治疗方法

手掌脱皮是什么原因?手掌脱皮除了是正常的脱皮现象外,还与干燥导致脱落,缺乏维生素,手癣等原因有关。手掌脱皮是什么原因?每个人都有分阶

男士护肤需要的东西跟女人使用的是一样的吗?

护肤不仅仅是女性的事情,对于男性来说同样重要,拥有干净的脸盘。也许能给自己带来不一样的体验,毕竟现在的女对于找男朋友这方面来说,都

“十四五”蒙牛强开局 高增长更具强韧性

3月31日,蒙牛乳业(2319 HK)首次在呼和浩特中国乳业产业园召开年度业绩发布会。业绩公告显示,2021年,蒙牛收入达881 415亿元,同比增长15 9%

经常打嗝,可能是这些原因引起的 别不当回事

打嗝是很多人都会出现的一个情况,那么你知道为什么会出现打嗝吗?下面一起来看看吧。打嗝是非常常见的一种情况,有些人吃饱饭之后会习惯性

气虚、阴阳虚、痰湿体质、血瘀体质……这些人易患上癌症!

近几年来,癌症的发病率一年比一年高,尤其是肺癌、胃癌和乳腺癌以及肠癌、肝癌等。研究发现,癌症发生跟体质息息相关,尤其是气虚、阴阳虚

133套房源卖掉105套!南京首家“云选房”楼盘上线

南京首家云选房楼盘3月30日在南京公证处完成了选房流程,250位买房人在近4个小时的时间里买走了105套房源。记者了解到,每位购房者在线选房

冠城大通蓝湖庭被曝“偷面积” 售楼员坦言:北房间就是“恶心”

继南京六合楼盘冠城大通蓝湖庭被曝销售混乱,住宅捂盘、车位未领证就提前收钱等违规行为后,又有市民通过扬子晚报96096新闻热线反映,该楼

“令人迷惑,却始终可爱”:一位美国广告人对中国人消费和工作心理的洞察

“令人迷惑,却始终可爱”:一位美国广告人对中国人消费和工作心理的洞察,美国,克劳

华联综超发布2021年年报:新开10家门店,停业15家

3月30日,北京华联综合超市股份有限公司发布2021年年度报告。报告期内,公司实现营业收入83 53亿元,较去年同期下降12 52%,归属于母公司股

“住宅+商业”双轮驱动 新城控股2021年营收86.39亿元

3月30日晚,新城控股(601155 SH)披露2021年年度报告。报告显示,2021年新城控股实现销售金额2337 75亿元,累计销售面积约2354 73万平方米,

豆瓣起诉微博:未经授权抄袭多个豆瓣小组名称

3月30日,豆瓣相关人士告诉北京商报记者,因微博未经授权抄袭多个豆瓣小组名称,豆瓣以不正当竞争为由起诉微博。豆瓣诉求微博立即停止侵权

受业绩影响千方科技收跌7.65% 市值169.8亿元

3月30日,受业绩情况影响,千方科技(002373)收跌7 65%。交易行情显示,3月30日,千方科技跌停开盘,开盘价为10 47元 股,跌幅为9 97%,该价

首旅酒店发布2021年年报:营收61.53亿元实现扭亏为盈

3月30日,北京首旅酒店(集团)股份有限公司(以下简称首旅酒店)发布2021 年年度报告。报告期内,首旅酒店实现营业收入 61 53亿元,较 2020

好消息!北京延庆度假村2022年4月7日起全面恢复营业

3月30日,据ClubMedJoyview北京延庆服务号消息,Club Med Joyview北京延庆度假村2022年4月7日起全面恢复营业。据了解,此前Club Med Jo

威远|春雷行动2022|一药店未标价销售药品被罚两千元!

近日,威远县观英滩市场监管所联合山王、高石市场监管所,结合“春雷行动2022”为进一步规范价格标示,严厉打击未明码标价的违法行为,维护...

工业遗风冬奥新彩 新首钢将成运动、消费打卡地

刚刚过去的北京冬奥会期间,在首钢滑雪大跳台产生了4枚金牌,其中,中国队运动员谷爱凌夺得自由式滑雪女子大跳台金牌、苏翊鸣夺得单板滑雪

请援纾困!苏州部分旅行社协会联合发声

反复的疫情让旅游业遭受重创,以旅游为主的城市苏州,部分旅行社协会联合发声。3月30日,苏州市国际旅行社协会、苏州市国内旅行社协会、苏

中青旅2021年实现净利润2123.31万元 同比扭亏为盈

3月30日,中青旅发布2021年年度业绩报告,报告显示,2021年公司实现营业收入为86 35亿元,同比增长20 76%。归属于上市公司股东的净利润为21

华侨城A:2021年营收1026亿元,同比增长25%

3月30日,深圳华侨城股份有限公司(以下简称华侨城A)发布2021 年年度报告。报告期内,华侨城A实现营业收入1026亿元,同比增长25%;实现净利

精彩推荐