公募基金2021年四季报披露收官，主动权益基金的操盘路径也逐渐明朗。整体来看，主动权益基金股票仓位继续提升，普通股票型和偏股混合型基金股票仓位创新高。板块方面，兑现周期，加码成长，专精特新、中小盘景气成长受青睐。个股方面，2021年四季度主动权益基金净买入前五只个股分别是：立讯精密（002475）、泸州老窖（000568）、闻泰科技（600745）、亿纬锂能（300014）和盐湖股份（000792）。其中，新进净买入（指上季度无持仓、本季度进入主动权益基金重仓股的个股）前五分别是：中天科技（600522）、伟明环保（603568）、中来股份（300393）、沪电股份（002463）、洛阳玻璃（600876）。净卖出前五的个股则是：宁德时代（300750）、赣锋锂业（002460）、海康威视（002415）、中国中免（601888）和天赐材料（002709）。股票仓位提升1.9个百分点整体来看，中信建投证券策略研究团队整理Wind数据后发现，2021年四季度末，主动权益基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型，全文同）股票仓位达到82.2%，环比提升1.9个百分点，处于2004年以来87%的历史分位水平。其中，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金股票仓位分别达到88.7%、86.5%、70.8%，分别环比提升1.4个百分点、1.8个百分点、2.3个百分点，普通股票型和偏股混合型基金股票仓位达到2004年以来最高水平，灵活配置型基金处于66%水平。

主动权益基金股票仓位，来源：Wind，中信建投

增配电子、新能源、食品饮料、医药2021年四季度，主动权益基金配置比例和超配比例最高的行业为电子、新能源、食品饮料、医药，配置比例分别达到14.9%、14.3%、13.9 %、11.9%，环比分别提升2.0个百分点、提升0.9个百分点、提升0.1个百分点、下降2.8个百分点；超配比例分别为7.1%、6.2%、4.9%、3.7%，环比分别提升1.4个百分点、提升0.7个百分点、无变化、下降2.9个百分点。除此之外，主动权益基金在2021年四季度增配较多的行业还有军工和通信，配置比例提升0.7个百分点左右，超配比例提升0.3个百分点-0.4个百分点。与此同时，主动权益基金明显减持了上游周期性行业，有色金属和化工行业配置比例分别下降0.9个百分点、1.2个百分点，超配比例分别下降0.7个百分点、1.0个百分点。截至2021年四季度，有色金属、化工、新能源、军工、消费者服务、电子行业的配置比例，以及有色金属、新能源、军工、电子行业的超配比例，处于历史分位数85%上方。中信建投证券策略研究团队表示，2021年四季度，沪深300成分股配置比例和超配比例大幅提升，主要是宁德时代被纳入沪深300成分股所致。目前中证500成分股配置比例已经连续两个季度提升，但仍然处于低配状态，配置比例和超配比例分别处于2007年以来44%、36%的分位数，仍具未来配置空间。分风格来看，成长股成为机构配置的主战场，主动权益基金重仓股中成长风格占比过半，配置比例和超配比例双双创下新高，消费风格股票已经接近标配。

主动权益基金行业配置比例和超配比例，来源：Wind，中信建投

新能源、电子行业是头部基金经理最爱从行业资金流向来看，据中信建投证券策略研究团队测算，2021年四季度有超过400亿元资金流向电子行业（消费电子和半导体方向均超过200亿元），通信和新能源行业也均超过100亿元，从有色金属、化工行业流出较多，合计接近300亿元。

2021年四季度主动权益基金以及行业资金净流入，来源：Wind，中信建投

此外，中信建投证券策略研究团队还单独筛选了主动权益基金管理规模超过200亿元的71位头部基金经理（管理规模约2.5万亿元，全部主动权益基金规模约6.1万亿元，占比约40%）的数据，结果发现，其在电子和新能源行业的重仓股持股市值增长均超过200亿元，军工增长接近100亿元，通信增长接近80亿元，汽车增长接近60亿元；医药行业重仓股持股市值减少230亿元，消费者服务减少80亿元左右，化工、有色金属、银行分别减少60亿元左右。

头部基金经理重仓股行业持股市值，来源：Wind，中信建投

投资者最为关心的个股方面，2021年四季度主动权益基金净买入前五只个股分别是：立讯精密、泸州老窖、闻泰科技、亿纬锂能和盐湖股份，净买入金额分别是144.3亿元、104.61亿元、90.87亿元、86.53亿元、72.83亿元。此外，歌尔股份（002241）、迈瑞医疗（300760）、片仔癀（600436）、东方财富（300059）、紫光国微（002049）也较受主动权益基金青睐。

2021年四季度主动权益基金净买入靠前个股，来源：Wind，中信建投

新进净买入（指上季度无持仓、本季度进入主动权益基金重仓股的个股）方面，2021年四季度居前五的分别是：中天科技、伟明环保、中来股份、沪电股份、洛阳玻璃，新进净买入金额分别是44.27亿元、9.93亿元、8.78亿元、8.03亿元、8.03亿元。紧随其后的是德赛电池（000049）、天能重工（300569）、诺唯赞（688105）、铜峰电子（600237）、文山电力（600995），获主动权益基金新进净买入金额排名第6至第10位。

2021年四季度主动权益基金新进净买入靠前个股，来源：Wind，中信建投

2021年四季度主动权益基金净卖出金额累计前五的个股则是：宁德时代、赣锋锂业、海康威视、中国中免和天赐材料，净卖出金额分别是129.75亿元、107.61亿元、97.36亿元、93.18亿元、80.78亿元。抛压较大的个股还有药明康德（603259）、智飞生物（300122）、通威股份（600438）、紫金矿业（601899）、新宙邦（300037）等。

2021年四季度主动权益基金净卖出靠前个股，来源：Wind，中信建投

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