股价涨停!鸿博股份拟收问题扫地机器人公司,半价股权激励是利益输送?

发布时间:2022-02-15 13:26:18     来源:界面新闻

记者 | 李昊

一则收购扫地机器人公司股权的消息,令鸿博股份(002229.SZ)早盘涨停。

2月14日晚鸿博股份公告称,拟以不超过3.57亿元的价格,向宝乐股份购买广东宝乐机器人股份有限公司(下称广州科宇、标的公司)51%的股权。

值得注意的是,2021年标的公司亏损近5000万元,却承诺2022年扣非净利润达到3000万元以上,2022年-2024年累计扣非净利润达1.5亿元以上。

同日,鸿博股份推出2022年股权激励计划,3.27元/股的授予价格不到最新股价的一半。

鸿博股份是否存在置入概念拉升股价、夸大业绩承诺以配合“半价”持股的问题有待观察。但主营业务方面公司已连年亏损,逐渐沦为一家壳公司。

标的公司去年亏损近5000万,却承诺2022年盈利3000万

截至2021年末,广州科语整体估值预计为不超过7.00亿元,对应51.00%股权不超过3.57亿元。本次重组拟收购资产的交易价格尚未最终确定。本次收购标的公司股权后,鸿博股份将取得标的公司控股权,后者纳入合并报表范围。

根据鸿博股份及标的公司2020年财务数据,本次拟收购资产的营收占上市公司营收的112.94%,构成重大资产重组。

图:标的公司与上市公司财务数据占比情况

尽管标的公司的营业收入已超过鸿博股份,但其盈利能力存疑

2021年标的公司的营业收入同比下降8974.05万元,公司称主要是受国际贸易货物运输紧张、上游部分原材料缺货及美元兑人民币汇率波动等因素影响;净利润方面同比由盈转亏,为-4991.27万元。

图:近两年标的公司财务数据

标的公司业绩下滑的原因包括营业收入下滑、上游原材料涨价及美元兑人民币汇率波动影响等。值得一提的是,标的公司2021年度因员工股权激励确认股份支付4099.55万元。

尽管2021年亏损近五千万元,但标的公司原股东却做出了三年盈利1.5亿元的承诺

2月14日鸿博股份与宝乐股份签署了对赌协议,宝乐股份承诺标的公司在2022年实现扣除非经常性损益后的净利润不低于3000万元,2022年-2024年累计扣除非经常性损益后的净利润不低于1.50亿元。

图:业绩承诺内容

对于对赌承诺金额,鸿博股份董秘办相关人士称,公司这边看好标的公司未来的发展。

本次交易完成后,上市公司将新增家用智能清洁服务机器人的研发、生产和销售等业务。

值得注意的是,标的公司仍有资金占用问题未能解决。截至2021年末标的公司控股股东及其控股子公司对标的公司资金占用余额为1.13亿元。鸿博股份也提示称,存在本次重大资产重组提交上市公司股东大会审议前,宝乐股份未能及时归还上述资金的风险。

主营业务逐年落后,扫地机器人有多少想象力?

鸿博股份主业已连续多年亏损,沦为一家壳公司。

鸿博股份的主营业务为安全印务、彩票新渠道服务、书刊印刷与高端包装印刷等业务。受托于社会经济发展水平,彩票行业与印刷行业已经进入行业发展阶段的成熟阶段,彩票业务增长较为稳定;印刷行业的发展受到无纸化的影响,发展较为缓慢。

业绩预告显示,鸿博股份预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润651万元-976万元,同比下降61.66%-74.43%。而2020年公司实现盈利2545.83万元。

尽管鸿博股份仍在盈利,但主要靠非经常性损益实现。若将时间线拉长,其主营业务长期处于亏损状态,过去7年仅有2年主业实现盈利,扣非净利润这一指标已连续多年为负。

注:2021年数据以业绩预告中位数计算

鸿博股份也在购买预案中表示,公司传统业务呈下滑趋势,扣除非经常性损益后净利润连续亏损,亟待置入优质资产,开拓新的业务增长点

不过对于未来鸿博股份传统主营业务发展趋势,该董秘办人士表示,今年彩票印刷业务将有所好转。

相比于传统业务,2022年鸿博股份新的增长点无疑是扫地机器人业务。经过多年的发展,扫地机器人市场已十分集中。公司此次置入的扫地机器人标的,能带来多少想象力呢?

首创证券研报认为,竞争格局方面,我国吸尘器市场竞争较为激烈,本土企业表现出色;智能扫地机器人行业头部集中效应明显,国产品牌占据主导地位。

据前瞻产业研究院的《2022年中国扫地机器人行业全景图谱》,截至2021年7月,科沃斯、云鲸、石头、米家四大品牌的扫地机器人合计占有了约75%的市场。

对于未来我国吸尘器行业将发展趋势,首创证券认为将有如下特点:一是行业竞争会更加白热化,尤其是在供应链产业化规模化背景下,产品差异化升级革新较难,技术领先企业/品牌占据优势;二是品牌出海为大势所驱,国产品牌依托较强的生产制造能力有望加速抢夺海外市场份额。

标的公司能抢占一席之地吗?

注入资产预期令股价涨停,顺势推出“半价”股票激励计划

不论对赌协议能否实现,但注入扫地机器人公司这一预期确实带涨了鸿博股份股价。

2月15日鸿博股份早盘竞价涨停,截止发稿仍有超12万手订单等待买入。

值得注意的是,与收购预案一同披露的,还有一份“半价”限制性股票激励计划。该次激励涉及的激励对象共计21人,包括董监高、核心骨干人员等。从名单来看,公司总经理、副总经理、董秘、财务总监等人均有参与。

图:鸿博股份2022限制性股票激励计划名单

本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为515.56万股,约占总股本的1.03%。以最新股价计算,对应市值约3629.51万元。

计划书显示,本计划首次授予限制性股票的授予价格为每股3.27元。公司最新股价为7.04元/股,此次激励计划持股成本仅为最新股价的一半

激励计划股份的解锁条件也值得关注。根据本激励计划业绩指标的设定,公司2022年-2023年营业收入较2020年增长分别不低于15%和20%。

2020年年报显示,鸿博股份实现营业收入4.74亿元,若与标的公司并表后营收为10.09亿元,对应15%、20%的增长率分别约为11.60亿元、12.11亿元。

鸿博股份选择营业收入增长率而非净利润增长率作为解锁指标,可能与标的公司营收较高而净利亏损有关。至于这一解锁指标是否合理,仍有待进一步观察。

标签: 鸿博股份 机器人公司 上市公司

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