减持大山压顶，股价频创阶段低位之时，风电整机设备龙头明阳智能（601615.SH）继超预期年报快报后，再抛出一份亮眼的一季度业绩预告。

明阳智能4月7日晚间公告，公司预计一季度实现归属于上市公司股东的净利润为13.00亿元到15.50亿元，同比增加408.02%到505.72%；扣除非经常性损益的净利润为12.90亿元到15.40亿元，同比增加440.93%到545.76%。

业绩预增的主要原因清晰明了—风电行业整体保持稳步发展态势，明阳智能在手订单增加及公司风机交付规模上升导致公司营业收入同比有所增长。

这份一季报业绩预告再度刷新单季利润新高。此前披露的2021年业绩快报显示，明阳智能去年实现归属于上市公司股东的净利润33.19亿元，同比增长141.56%。其中，去年第四季度，公司单季净利润达11.58亿元，创新高。

董监高减持规模倍增

明阳智能是一家以清洁能源装备制造企业，是国内风力发电行业产品品类最齐全的企业之一，同时涉足风电场及光伏电站的开发运营。2020年，其风力发电机组类营收占比超过93%。

在业绩频传佳绩之时，明阳智能二级市场上表现欠佳。自2021年11月明阳智能股价创下36.03元/股的历史高位后，掉头向下，回吐幅度超过38%，最新收盘价已是近半年低位21.41元/股。

阻碍着明阳智能股价上扬步伐的从来不是业绩，而是来自各路股东的减持压力。

明阳智能面临的减持压力有多大？

明阳智能2019年1月上市，自2020年1月锁定期一年的首批原始股东限售股解禁后，股东们的减持操作就未曾间断。上市三年，公司披露过的与减持相关的公告超40份，期间也有过增持操作，但比重远不及减持。

减持主力包括公司原第一大股东靖安洪大招昆股权投资合伙企业（有限合作）和原第三大股东广州蕙富凯乐投资合伙企业（有限合伙）。

2022年1月24日，明阳智能有4.55亿股限售期三年的首发限售股上市流通，占总股本比例的23.26%。这批股东也参与了减持大军。

3月26日明阳智能的减持计划显示，公司股东，共青城联蕴投资合伙企业（有限合伙）（下称共青城联蕴）、 Lucky Prosperity Company Limited（下称Lucky Prosperity）、 Eternity Peace Company Limited（下称Eternity Peace）、张启应计划在4月20日至10月17日期间累积减持公司股份2533.00万股，不超过总股本的1.21%，以最新收盘价计算，套现规模5.42亿元。

其中，共青城联蕴便是最新一批解禁的股东之一，其为公司员工持股平台，此次要减持的员工包括公司董事兼首席技术官、首席运营官张启应，董事兼首席行政官王金发，首席财务官梁才发，五位副总裁程家晚、鱼江涛、杨璞、张忠海、易菱娜和董秘刘建军。

Lucky Prosperity 和 Eternity Peace均由公司副董事长、首席战略官沈忠民全资控股。

可见，此次减持计划背后均为公司高管，涉及高管人数多达10位，人均计划套现超5400万元。

明阳智能2022年3月26日股东减持计划

这不是高管层的首次集体减持，上一轮减持刚刚结束。

2021年8月至2022年3月4日期间，明阳智能9位董监高合计减持公司股份114.93万股，占公司总股本的0.055%，合计减持金额3076.62万元。

两轮董监高集体减持计划比较，新的一轮显然规模倍增。

回顾此前增持规模，高管们在2020年9月至2021年3月期间合计增持公司股份22.14万股，占公司总股本的0.01%，增持金额为370.27万元。

董监高是上市公司最核心的员工，是最熟悉公司基本面及前景的人员，数次集体减持，对市场在心理层面形成了莫大的压力。

长期面临降本压力

事实上，明阳智能基本面良好，在“双碳”政策持续利好的背景之下，在手订单饱满，年内业绩有保障。

根据风电头条统计的13家能源央企公开招标数据，明阳智能2021年中标规模为5561.3MW，占中标规模的15.26%，仅次于远景能源与金风科技，居前三。根据公司业绩展示材料，截止2021年9月底，公司在手订单高达18.26GW（其中13.9GW待执行订单，4.35GW已中标未签合同订单），前三季度新增订单8.09GW。

国盛证券研报认为，高额的在手订单有望驱动明阳智能出货高增。公司海上风电订单量遥遥领先于其他竞争对手，海上风电主机龙头地位稳固。

长期来看，明阳智存在一定的降本压力。

2021年是海上风电中央财政补贴的最后一年，中央财政补贴退出后，海上风电上网电价不再享受高于火电上网电价的超额收益。

同时，明阳智能所在的广东省地方性补贴跟进。根据广东省印发的《促进海上风电有序开发和相关产业可持续发展的实施方案》，将对省管海域内2018年底前已完成核准、在2022年至2024年全容量并网的项目给予投资补贴。2022年、2023年、2024年全容量并网项目每千瓦分别补贴1500元、1000元、500元。

补贴在逐年递减，年内明阳智能或无忧，但此后收益率将不可避免地下降。

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