天天热文：粤开策略：下探空间有限关注稳增长和大消费

发布时间：2022-09-18 18:36:26 来源:粤开证券

(资料图片仅供参考)

受外围市场扰动影响，本周A股市场普跌，交易情绪低迷，其中创业板指领跌，周跌幅达到7.1%，周四市场放量下跌，创业板指单日跌幅超过3%，上证50表现相对抗跌，周跌幅为2.88%。

宏观经济方面，8月国民经济持续修复，多项宏观数据超预期，消费增速创近期新高。8月规模以上工业增加值同比增4.2%，预期增3.9%；8月社会消费品零售总额同比增5.4%，预期增4.2%；1-8月固定资产投资同比增5.8%，预期增5.3%。其中8月社零同比增长5.4%，为今年3月以来最高增速，主要受到汽车和餐饮消费回暖拉动。目前中秋节已过，接下来还将迎来国庆节和双十一消费旺季，叠加近期监管层对于拉动内需重视程度加强，预计后续消费有望持续回暖，建议关注大消费板块投资机会。

股市资金面来看，本周市场交投活跃度继续下降，周度日均成交额四连跌。受人民币短期贬值影响，北上资金流入趋势放缓，本周净流出约60.88亿；分行业来看，北上资金主要流入食品饮料、非银金融、有色金属、医药生物板块，主要流出公用事业、农林牧渔、环保板块。

从技术角度分析，本周沪指大幅下跌4.16%，创下2月以来最大周跌幅，失守5周线、10周线和20周线，运行于三条均线下方。月线图位于5月线、10月线和60月线的下方，但运行于120月线上方，处于中长期低位。市场整体估值处于低位，上证指数整体市盈率为12.2，处于近五年13%分位点水平。

本周A股市场连续调整，主要受到外围政策扰动加剧，以及海外市场大幅下跌带来投资者恐慌情绪等不利影响。但我们也要看到，目前A股相对于海外资本市场尤其是美股来说，具备三大优势(整体估值更低、盈利预期更强、政策预期更好)，后续有望在增量资金入场以及政策逐步发力共同作用下，进入长期上行通道。

展望后市，我们认为在经济弱复苏+流动性宽松的环境下，市场继续大幅下行空间有限，短期将以震荡整理格局为主。根据历史复盘数据，重要会议召开前期存在市场维稳需求，股市上行概率更大。建议投资者把握政策窗口期，均衡配置确定性强的优质标的，重点关注政策发力的稳增长主线和受益于经济修复的大消费主线。

第一，关注政策发力的稳增长主线。重大会议临近，稳增长政策有望靠前发力，尤其是在执行力度层面有望进一步加强。长期来看稳增长仍将是主线行情，建议关注直接受益于逆周期调节的新老基建以及地产板块中业绩突出、估值较低的标的。另外适当关注具备低估值优势的大金融板块超跌反弹机会。

第二，关注受益于经济修复的大消费主线。大消费板块受到经济修复预期影响，在需求边际改善和消费政策刺激双轮驱动下，消费行业有望迎来投资机会。根据携程发布的《2022年国庆预测报告》数据，近期国庆旅游进入稳序增长阶段，日均订单增长速度超过30%；近一周预订国庆出游的订单量，环比增长64%。

（文章来源：粤开证券）

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