本报记者 吴晓璐

近日，A股连续回调。Wind资讯数据显示，截至3月15日，A股平均市盈率为16.4倍，接近2019年年底水平。

《证券日报》记者就当前A股估值水平及长期趋势，采访了五位首席经济学家或首席策略官。专家表示，目前A股估值水平处于历史均值以下，后续应逐步聚焦基本面。从中国经济基本面、市场流动性以及企业业绩来看，未来多重利好因素将助力A股“突围”。

据Wind资讯数据统计，截至3月15日，A股有1242家公司披露2021年年报业绩(含年报和业绩快报)，合计实现净利润1.58万亿元，同比增长41.04%。另外，有28家公司发布2022年一季度业绩预告，其中24家预喜，占比85.71%。

A股估值处历史均值以下

“目前A股已经调整到了一个相对合理的区间，对股市未来长期走势坚定看好。”申万宏源证券首席经济学家杨成长在接受记者采访时表示。

谈及当前A股估值水平，国金证券首席经济学家赵伟对记者表示，经过近期市场调整，从中长期来看，A股存在较高的性价比。可以围绕高质量发展和制造升级大方向布局，聚焦低碳化、智能化和数字化产业。

中信建投证券首席策略官陈果持有相似观点，他对记者表示，随着市场持续调整，相对来看，目前A股估值接近疫情前水平，处于历史均值以下，是一个可以考虑进行中长期配置的区域。

陈果进一步表示，近期A股下跌受到内外部因素影响，也有一些情绪层面的因素。投资者后续不应该持续放大外部影响因素，应该逐步聚焦于A股基本面，以中性态度来看A股，可以开始选择一些优质公司，考虑进行中期配置。

“就我个人观点而言，当前A股估值已经到了相对偏低的位置。”兴证资管首席经济学家王德伦在接受记者采访时表示，从三大指数来看，目前，上证指数、深证成指、创业板指的市盈率分别处于近十年32%、42%、40%的历史分位水平。

A股尚需等待正向催化剂

虽然影响A股走势的因素已经充分反映，但专家认为，仍需要等待一些正向的催化剂。

“目前，A股持续走低，主要是风险偏好和流动性同时受损，对A股估值产生较大压力。”东方证券首席经济学家邵宇在接受《证券日报》记者采访时表示，目前，市场各板块估值性价比都有不同程度的回归，需要等待一些正向的催化剂，来提高市场风险偏好。“例如地缘冲突结束、全球流动性困扰解除、疫情得到较明显抑制等，如此，整个市场才会有比较明显的提升。”邵宇进一步表示。

杨成长亦认为，前期A股走势主要是受外部因素影响，待这些外部影响消散后，A股走势将平稳，最终还是回归国内基本面。

谈及目前哪些板块估值存在优势，王德伦认为，一是大盘蓝筹，主要是金融、周期等低估值板块，除估值因素外，这些板块的业绩确定性也比较高，在海外加息的环境中受到的影响更小，且筹码结构不是特别集中。二是风电、光伏、数字经济、电网改造、国防军工和半导体等板块，或有一定配置价值。从基本面角度看，这几个板块都是国家政策支持鼓励的，也是稳增长的发力点之一，且企业层面也出现了积极变化；从估值角度看，经过前期的股价回调，部分优质个股已经进入长期战略配置区间。

中长期多重利好因素集聚

谈及当下及未来支撑A股的积极因素，赵伟认为，国内宽货币和宽信用助力经济企稳回升。后续在企业盈利迎来拐点、海外不确定性因素消退后，A股或迎来反弹。

陈果认为，积极因素主要有三方面，一是，下半年中国经济趋势尤其是内需大概率向好。二是，宽货币、宽信用政策逐渐发力；三是，部分公司当前基本面情况好于预期，预计下半年好于预期的公司数量会增加。

在王德伦看来，A股中长期存在多方面向好因素，一是美国加息靴子落地，随着本月美联储议息会议的召开，预计担忧将减少，对于提振短期市场偏好有一定积极作用；二是国内稳增长有力推进，前两个月国内经济数据整体较好，预计一季度经济将平稳有力向前发展；三是从部分企业前两个月的经营数据来看，部分高景气企业业绩高增，超预期的业绩增长也可能助力A股突围。

杨成长表示，长期看好A股主要基于三方面，一是中国经济基本面非常稳定。当下，在全球经济体中，只有中国既保持了较高的增长速度，同时又保持了低通胀率、低赤字率和高就业，由此来看，我国经济增长属于高质量的增长。二是市场不必过度担心国内流动性问题。疫情以来，我国没有搞“大水漫灌”，财政赤字率是逐年下降的。另外，货币投放相对稳定，强调跟GDP同步，所以后期也不存在回收流动性的问题。三是不用过度担心中国企业业绩。去年上市公司业绩增长较好，我国工业企业利润创下历史新高，撇开涨价因素，总体来说，近两年企业业绩平稳上升。而且从今年前两个月来看，开局不错，因为去年上半年的基数是非常高的。

“总的来看，无论是从我国经济基本面、市场流动性、企业业绩，还是我国宏观政策布局来看，我国股市长期稳定向好的基础没有改变，仍然是结构性调整。”杨成长进一步表示。

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