一夜“变脸”!黑色系周五突然普跌 发生了什么?

发布时间:2022-12-18 08:44:10     来源:期货日报


(资料图片仅供参考)

周五夜盘,包括焦煤、焦炭在内的黑色系品种整体大幅下跌,一改近段时间以来的持续上涨行情。截至夜盘收盘,焦煤期货主力合约跌幅3.56%,焦炭期货主力合约跌幅4.17%,螺纹钢期货主力合约跌幅2.83%,热卷期货主力合约跌幅3.07%,铁矿石期货主力合约跌幅2.73%。

中银期货黑色研究员吕肖华表示,随着地产利多政策的出台和疫情防控措施进一步优化,市场信心大幅改善,人们对未来的需求预期较为乐观。市场认为,在黑色金属整体低库存、低利润背景下,终端补库推高钢价,钢厂补库推高焦煤和焦炭等原料价格。在这个逻辑下,成本和成品的价格呈现螺旋式上涨。与此同时,随着宏观资金的介入,以螺纹钢为代表的黑色金属大幅增仓上扬,螺纹钢期现结构由back转变为contango,其基差一度达到-200左右,期现套利已经有了一定的盈利空间。不过,随着交割的临近和消费淡季的来临,现货市场有下跌的压力,RB2301合约价格下跌向现货靠拢,螺纹钢作为此番黑色系品种价格上涨的“逻辑锚”,其下跌带动整个黑色系品种下挫。

格林大华期货黑色研究员纪晓云分析指出,目前焦炭第三轮提涨落地,并发起第四轮提涨,吨焦亏损幅度大幅减少,焦企提产,焦炭供给小幅增加,但因上游焦煤价格上涨,焦化厂未能扭亏为盈。下游钢厂成材价格持续走高,高炉开工率提升,铁水日产小幅增加,钢厂补库需求旺盛,焦炭供需双增。近期焦炭期货交易的是冬储补库逻辑,按往年规律,冬储期间下游钢厂补库行为往往带来现货价格约四轮提涨,涨价幅度在200—500元/吨不等,今年已经三轮涨价,幅度在300元/吨,实际上已经与往年规律一致。考虑到焦炭现货可涨空间已不大,下游钢厂仍亏损,冬储逻辑将逐步演绎完毕,下游的亏损将负反馈至炉料,因此焦炭价格很难再有大幅度上涨。

“近期第四轮提涨落地困难加大,也显示了焦炭现货继续上涨乏力。周五焦炭期货夜盘大跌,实际上也已经反应了这一现实。”纪晓云分析称,从资金层面看,既有多单获利了结,也有空头介入,焦炭期货盘面相当于已经提前交易了现货两轮提降,短期利空风险逐步释放,后期走势以振荡为主。从仓单角度考虑,下周J2305合约下方2650元/吨一线具有很强支撑。

焦煤方面,纪晓云指出,供给端,近期炼焦煤各煤种价格快速上涨,主产地焦煤供给小幅增加,预估后期增量不会太大,因为部分煤矿年度生产任务完成,现有所减产;进口蒙煤通关量仍在800车左右,高位可能延续到元旦。需求端,近期焦化厂利润好转,生产积极性提升,高炉开工率提升,铁水日产开始增加,生产环节耗煤量有所增加。冬储需求下,下游仍在积极补库。“总体看,近期焦煤供需均有所增加,供需总体紧平衡,其中冬储为近期盘面上涨的主要驱动,后期冬储影响逐渐减弱,下游焦化厂和钢厂仍亏损,会负反馈至原料端,预计期价上方空间已不大,或以区间振荡为主。周五夜盘增仓下跌,显示空头力量相对较强。”

“目前来看,宏观因素将主导焦煤、焦炭价格走势,地产融资‘三支箭’给了市场极大的信心,市场预期宏观利好政策将持续出台推动经济增长。”吕肖华表示,长期焦炭基本面明显好转,2023年山西、内蒙、宁夏等多地4.3米焦炉和5.5米不达标焦炉的退出会大幅抬升焦化企业的产能利用率,焦化企业的利润情况会得到改善,但是这不意味着焦炭均价上移,主要是因为焦煤的供应出现宽松。短期来看,焦化行业在连续提价后吨焦亏损下降,但依旧亏损。

“随着我国与澳大利亚双边关系缓和,澳焦煤成为新增供应,2023年我国焦煤市场的供应将大幅增加。”吕肖华表示,今年1—10月焦煤进口上升29%,外蒙焦煤进口逐步恢复到疫情前水平,俄罗斯焦煤进口出现明显增长。与此同时,我国的焦煤产量也稳步增长,2022年1—10月中国焦煤增长2%。2023年我国粗钢产量没有增长,而焦煤供应上升,焦煤市场出现过剩。

“短期来看,明年1月是钢材消费淡季,钢价在大幅上涨后,在消费淡季继续振荡下移的概率较大,而焦煤、焦炭作为原料,其价格对节前备库已经有所反应,短期很难走出独立行情,也会跟随钢价振荡走弱。”吕肖华认为。

铁矿石方面,财信期货研究认为,铁矿石供稳需增,库存维持小幅波动,铁矿石现实驱动向上(但钢厂低利润背景下或控制原料到货量),考虑到铁矿石估值已高,盘面或逐步进入多空博弈阶段。

(文章来源:期货日报)

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