观点：4月制造业采购经理指数回落经济持续回升过程中的换档期信号？

发布时间：2023-04-30 19:00:23 来源:新京报

4月30日国家统计局数据显示，4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降2.7个百分点。非制造业商务活动指数为56.4%，环比下降1.8个百分点。综合PMI产出指数为54.4%，较上月下降2.6个百分点。

(资料图片仅供参考)

经济回升过程仍在延续

物流与采购联合会特约分析师张立群认为，4月份PMI指数较大幅度回落，且已低于荣枯线水平，既有季节性因素影响，更主要的是一种经济从恢复性增长转入全面回升过程的短期现象，不改变经济持续回升的大趋势。

张立群认为，从恢复性回暖到系统性、全局性回暖，需要有一个转换期，但时间不会长。对此期间出现的经济指标回落，应该有正确认识，应该保持定力，继续加大力度，抓实抓好各项既定政策的落实。

国金证券首席经济学家赵伟认为，目前仍处于经济复苏早期，不必过度解读4月PMI的超预期回落。随着政策落地效果的逐步释放、场景恢复带来的线下活动持续改善，经济增长内生动能将逐步修复。

东方金诚首席宏观分析师王青指出，尽管4月制造业PMI指数降至收缩区间，但在服务业、建筑业PMI持续处于高景气水平带动下，当月综合PMI指数仍保持在54.4%的较快扩张状态。这意味着经济回升过程仍在延续。另外4月制造业PMI指数中的生产经营活动预期指数为54.7%，继续处于较高水平，表明企业对近期市场发展信心稳定。

二季度政策面有望在扩大内需方向持续发力。在提振居民消费方面，除进一步拓展消费场景、优化消费环境外，各地也会持续加大消费券和消费补贴发放力度，并针对新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材等大宗消费出台阶段性支持措施。

同时政策将保持稳定增长取向，基建投资和制造业投资将保持较强韧性，投资对经济增长的拉动力会保持稳定。以上将抵消外需放缓带来的影响，推动宏观经济延续回升向上过程，叠加上年同期基数明显偏低，估计二季度GDP（国内生产总值）同比有望升至8.0%左右。

制造业PMI指数回落，经济恢复动力需巩固

从13个分项指数来看，同上月相比，各分项指数均有所下降，指数降幅在0.1至4.8个百分点之间。

物流信息中心文韬指出，4月PMI在连续3个月运行在50%以上后落入收缩区间。分项指数变化显示，市场需求扩张态势回落，企业生产稳中趋缓，运营态势收缩，经济恢复动力仍需巩固。但总的来看，经过一季度持续回升，经济运行积极变化明显，生产要素成本回落，企业资金状况趋好，人力资源保障和物流效率提升，汇率波动影响明显下降，企业对后市预期相对乐观。

植信投资研究院宏观高级研究员罗奂劼表示，展望5月，制造业PMI有望重新扩张。我国工业生产韧性较强，经济平稳复苏态势未发生变化，随着工业生产开始进入旺季和消费场景增多，需求也将重新加速回暖。接下来，相关政策应向扩大内需、稳定制造业就业和支持中小企业等方面发力。

非制造业商务活动指数保持在较高水平，复苏节奏较好

数据显示，在非制造业PMI各单项指数中，新出口订单指数、存货指数、投入品价格指数和销售价格指数较上月有所上升，升幅在0.2-4个百分点之间；供应商配送时间指数与上月持平；新订单指数、在手订单指数、从业人员指数和业务活动预期指数较上月有所下降，降幅在0.1-1.3个百分点之间。

物流与采购联合会副会长蔡进指出，4月份非制造业商务活动指数和新订单指数在上月创高后有所下降，但均保持在56%以上的较高水平，非制造业保持较好复苏节奏。

总体来看，投资持续发力和线下消费加快恢复为非制造业稳定复苏带来基础。但当前非制造业的加快恢复是建立在前期积压需求加速释放的基础上，市场需求恢复的持续性仍待观察，稳投资和促消费相关政策仍需持续发力，巩固经济恢复韧性。

物流信息中心武威表示，投资持续发力、线下消费加快恢复和新动能的持续活跃为非制造业稳定恢复带来基础。企业对未来市场预期也继续保持乐观。业务活动预期指数虽较上月有所下降，仍连续4个月保持在62%以上。

企业调查显示，反映市场需求不足的企业比重较上月继续下降，但仍连续12个月在50%以上，说明市场需求虽有所恢复，但仍有半数以上企业对市场需求恢复力度感受不强，稳投资和促消费相关政策仍需持续发力，巩固经济恢复韧性，提升需求恢复力度。

新京报贝壳财经记者张晓翀

编辑徐超

校对刘越

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