环球微动态丨机构观点：甲醇下游需求行业迎来复苏和改善基本面有望好转

发布时间：2023-01-02 15:08:23 来源:宝城期货

(资料图片)

利多因素：

1.2022年11月美国CPI同比上涨7.1%。随着美国通胀水平见顶持续回落，美联储加息幅度和节奏有望趋缓。2022年12月中旬美联储加息50个基点，预计明年2月美联储加息25个基点的可能性越来越大。在加息幅度放缓的预期下，全球大宗商品期货市场风险偏好回暖，甲醇做多热情获得提振。

2.2022年11月中国甲醇进口量整体不及预期，预估到港总量在95万吨附近运行，整体较10月总量或缩7.15万吨。12月份国内甲醇进口来看整体或存在一定增量预期，预估总量在100-105万吨水平。

3.截止2022年12月30日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在38.65万吨，周环比小幅回落0.55万吨，较去年同期下滑32.29%。截至2022年12月28日当周，我国内陆甲醇库存合计达51.52万吨，周环比小幅增加0.38万吨，同比增长19.43%。

利空因素：

1.截止2022年12月30日当周，国内甲醇平均开工率维持在75.16%，周环比小幅回升4.4%，同比小幅增加7.02%。受此影响，我国甲醇产量周环比略微增加1.37万吨，至157.15万吨。

2.截止12月30日当周，国内甲醛开工率维持在22.70%，月环比小幅回落4.20%。同时二甲醚方面，开工率维持在18.93%，月环比小幅回落3.11%。醋酸开工率维持在84.62%，月环比小幅回落0.94%。MTBE开工率维持在52.34%，月环比小幅回升4.96%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止12月26日当周，国内MTO/MTP平均开工率维持70.76%，月环比略微回升0.51%。目前甲醇制烯烃期货盘面利润为-141元/吨，月环比小幅下降116元/吨。

主导逻辑：受益于2023年国内新增甲醇装置投产偏少，基于国内宏观经济改善有助于修复甲醇下游需求的乐观预期，节前国内甲醇期货2305合约企稳走强。从基本面来看，2023年国内甲醇产能投放增速不高，全年只有接近250万吨新产能，增速较2022年明显下降，预计在2.4%，且投产主要集中在下半年，供应增量压力不及2022年。与此同时，预计2023年甲醇下游需求行业迎来复苏和改善，继而扭转目前传统需求领域和烯烃消费领域的偏弱局面，从而有望给予甲醇期货价格偏多支撑。考虑到后市甲醇基本面有望好转，预计节后2305合约有望维持偏强格局运行。

（文章来源：宝城期货）

标签：美联储加息下游需求

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