中国基金报记者 李树超

在今年新能源和医药板块的黯淡表现下，创业板指今年表现不佳。2月份以来更是一路下跌超8%，在主流大盘指数中表现滞后。但多只跟踪创业板相关指数的ETF“越跌越买”，近2个月净流入资金超过260亿元。

多位公募投研人士对此表示，随着我国经济基本面向好，促进科技创新的产业政策和举措持续出台，以及创业板指成份股业绩预期向好，估值较低，投资价值凸显，因此创业板相关指数基金也吸引了各路资金的逆势布局。他们也建议投资者可以通过定投的方式分批建仓，平滑投资成本，更好抓住战略性新兴产业中长期投资机遇。

【资料图】

创业板指表现不佳

2月份以来吸金264亿元

截至3月24日收盘，创业板指今年收涨1.01%，在主流大盘指数中表现滞后。该指数更是从2月初高点，一路下跌8%，在权益类市场整体回暖的背景下，表现相对低迷。

虽然指数表现不佳，但资金借道创业板相关ETF，正在越跌越买。

Wind数据显示，截至3月24日，今年2月份以来创业板类ETF总份额增加167.22亿份，增幅46.12%；按照区间成交均价测算，2月份以来净流入资金约为264.2亿元。

其中，易方达创业板ETF净流入最多，达到146.83亿元，基金总规模已经超过350亿元；华安创业板50ETF同期也吸金77亿元，总规模逼近190亿元，两大龙头产品今年规模增幅分别为72%、68%，都出现了明显增长。

谈及资金逆向买入创业板相关ETF产品的现象，易方达创业板ETF基金经理成曦表示，一是今年我国经济基本面向好，社融数据持续亮眼，推动权益市场上行，北向资金合计净流入超1700亿元，资金情绪在逐步恢复；二是促进科技创新的产业政策和举措持续出台，汇聚先进制造、数字经济、绿色低碳等战略性新兴产业的创业板指，有望迎来新一轮中长期发展机遇；三是根据Wind一致预测，今年创业板指成份股有望实现30%左右的净利润增长，基本面业绩预期向好，投资价值凸显，吸引资金逆势布局。

“短期创业板相关ETF份额快速增长，或预示着较好的投资机遇。创业板50指数虽处于调整过程中，但基本面向好且长期投资价值突出，吸引了部分资金的提前布局。”华安基金总经理助理、华安创业板50ETF基金经理许之彦也称。

谈及近期创业板表现滞后的情况，多位投研人士表示，近期受制于美债利率高企、硅谷银行破产风险事件扰动，以及国内市场风格和行业轮动影响，创业板相关指数表现趋弱。

天弘创业板ETF基金经理林心龙认为，2月份以来，受宏观环境波动、需求变动以及赛道拥挤等因素影响，创业板指整体回调较大，单月累计下跌5.88%，其中电新成份股跌幅较大成为主要拖累项。

“今年以来创业板指数表现较弱，内因是年报披露前，指数成份股业绩风险尚未完全出清，外因则主要是受美联储加息预期持续强化和硅谷银行破产风险事件的扰动。”成曦也称。

许之彦也认为，今年二月以来创业板50指数持续下跌，估值来到34倍左右位置，触及近三年的历史低点。

据他分析，该指数二月以来下跌主要原因如下：一是美债利率高企对全球权益资产的估值造成压力，从估值角度，科技成长企业的现金流久期更长，高利率对股价的压制作用更为明显；二是近期银行流动性风波频出，事件发生后投资者风险偏好下降，出现将风险资产抛售，转移到其他资产的行为，引发创业板持续调整；三是行业维度，创业板50指数中电力设备新能源行业占比接近50%，新能源的持续回调导致指数趋势向下，另外，由于近期市场关注和增量资金都集中在人工智能相关概念的TMT行业，以及中特估相关概念板块，资金追逐热点的趋势明显；最后，风格维度，二月以来价值股显著跑赢成长股，价值因子显著跑赢成长因子，大盘成长风格大幅回调，而创业板50指数呈现较明显的大盘成长风格。

估值处于近三年低位

定投是参与投资较好方式

在上述市场背景下，站在全年维度，多位投研人士表示，当前是关注和布局创业板相关指数基金的重要机遇期。

成曦表示，从估值来看，目前创业板指估值仅35倍左右，处于近5年以来8%分位数，接近2018年10月的底部水平，具备一定投资价值。近期创业板ETF基差（期权合成期货）升水明显，在主流宽基中，创业板指的基差（期权合成期货）处于相对领先位置，反映出期权市场投资者对于创业板后市较为乐观的预期。

创业板指外，创业板50指数也处于历史低位。“创业板50指数最新估值34倍，也处于过去三年的历史最低位置。”许之彦也称。

而从基本面情况看，据许之彦分析，从宏观层面看，海外加息节奏进入尾声，国内经济复苏态势良好，流动性环境也相对宽松，国内外温和的货币环境有利于科技成长估值中枢的抬升；二是政策层面，国家对科技创新、产业升级及创新创业的支持力度空前，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利；三是从创业板50指数的基本面来看，以宁德时代、阳光电源为代表的重要成份股陆续披露2022年年报，成份股业绩预喜率较高，万得一致预期数据显示，创业板50指数今年有望继续保持35%以上的营收和利润增速，这将夯实指数的基本面基础并带来向上动力。

林心龙也认为创业板指当前配置价值较为突出，并对今年创业板行情保持乐观。

林心龙分析，创业板指数凭借着较高的研发投入、较好的盈利能力和成长能力，其较低的估值大概率可以通过盈利的逐步改善来进一步降低。据Wind一致预期，创业板指2023年营收增速有望超过28%，归母净利润有望超过49%，对应2023年估值有望低于27xPE，处于PE-Band最下沿，历史低估位置。同时，创业板指数的科技、新能源、医药的三大赛道确定了它在未来投资主方向上的不可替代的地位。

“在疫情消退、需求逐步恢复和稳增长政策强支持下，加之国内较低利率环境，其成份股的高景气、高成长属性仍将继续维持。”林心龙称。

虽然认可创业板相关指数的长期投资价值，但公募投资人士也从投资角度认为，投资者可以通过定投方式分批进场，降低投资的择时风险。

许之彦认为，因短期情绪和资金面因素带来了市场调整，但当前创业板50指数受益于政策红利，且基本面向好，若普通投资者想参与到创业板50ETF及联接基金的投资中来，可通过定投的方式参与，平滑市场波动，以纪律性投资克服人性的弱点。

成曦也称，“对于普通投资者而言，定投是参与创业板指数投资的较好方式。通过资金分批进场，平滑投资成本，可以降低择时和失误风险。”

编辑：舰长

审核：木鱼

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