原油现实端也有松动迹象

发布时间：2023-03-23 08:54:35 来源:国海良时期货

■PTA:聚酯降负影响幅度有限

(资料图)

1.现货：CCF内盘6025元/吨现款自提(-55)；江浙市场现货报价6080-6090元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-05主力 +150(-35)。

3.库存：社会库存277万吨。

4.成本：PX(CCF价格)：1080美元/吨(+7)。

5.供给：PTA总负荷：80.7%。

6.装置变动：PTA主流个供应商部分PTA装置负荷小幅下调，宁波地区负荷降至9成偏上，涉及产能1140万吨，海南负荷降至9成，涉及产能200万吨。华南一套250万吨PTA新装置已于上周末投料生产，目前已出合格品。

7.PTA加工费：414元/吨(-82)。

8.总结：近期PTA估值有所修复，部分装置提负并推迟检修计划。下游聚酯大幅度提负至89%附近，需求端支撑价格。成本端依旧偏强支撑，PXN仍然季节性偏强。PTA仍保持多配思路对待。

■MEG:库存高位弱势震荡延续

1.现货：内盘MEG 现货 4020元/吨(+5)；内盘MEG宁波现货：4040元/吨(+5)；华南主港现货(非煤制)4150元/吨(-25)。

2.基差：MEG主流现货-05主力基差 -16(0)。

3.库存：MEG华东港口库存110.3万吨。

4.MEG总负荷：61.23%；煤制负荷：57.17%。

5.装置变动：海南一套80万吨/年的MEG装置上周起负荷陆续下降至6成偏上运行，因效益等原因工厂存停车意向，初步计划将于3月底4月初执行。

6.总结：近期煤制负荷提升速度较快，现货交投偏淡，基差弱势运行。港口库存高企价格承压，四月份开始有部分装置降负转产计划逐渐落实，预计MEG二季度有去库预期。

■橡胶：轮胎工厂排产积极性偏高

1.现货：SCRWF(中国全乳胶)上海11325元/吨(0)、RSS3(泰国三号烟片)上海13300

元/吨(-50)。

2.基差：全乳胶-RU主力-375元/吨(+10)。

3.库存：海南一套80万吨/年的MEG装置上周起负荷陆续下降至6成偏上运行，因效益等原因工厂存停车意向，初步计划将于3月底4月初执行。

4.需求：本周期中国半钢胎样本企业产能利用率为79.23%，环比+0.02%，同比+16.11%。本周期中国全钢胎样本企业产能利用率为73.85%，环比+0.39%，同比+14.76%。

5.总结：下游轮胎工厂逐渐提负，然原料采购需求不佳，尚未有明显需求提振。全球产量收缩下供应端支撑胶价，下行空间有限，然现货市场偏疲软，短期内胶价仍然偏弱运行。

■PP:市场会逐步走交割逻辑

1.现货：华东PP煤化工7530元/吨(-0)。

2.基差：PP01基差-12(-15)。

3.库存：聚烯烃两油库存76万吨(-0.5)。

4.总结：近期盘面弱势更多还是在交易海外宏观情绪，微观现实供需情况并未明显走差，相应的可以看到在盘面一路走弱的同时，基差出现走强。后续随着进入4月后，离交割月更近，市场会逐步走交割逻辑，除非宏观层面有更大幅的波动影响或者以原油为代表的成本端出现巨幅坍塌，否则交易更多将会回归现实供需情况。

■塑料：下方空间有限

1.现货：华北LL煤化工8100元/吨(-0)。

2.基差：L01基差28(-36)。

3.库存：聚烯烃两油库存76万吨(-0.5)。

4.总结：现货端，低价货源价格小幅上涨，工厂接货意向较为谨慎，刚需采购为主，成交平平。在原油不出现巨幅坍塌的前提下，如不跌破70美金/桶，我们认为塑料下方空间有限，05合约7900向下空间有限。整体现实端供需并未完全走坏，偏低的估值可能会给到操作行情反转向上的机会。

■原油：现实端也有松动迹象

1. 现货价(滞后一天)：英国布伦特Dtd价格73.78美元/桶(+2.07)，OPEC一揽子原油价格74.51美元/桶(+2.81)。

2.总结：原油市场的风险，依然来自宏观压力风险，货币流动性收紧后带来的风险外溢，将成为未来市场最大的利空。虽然目前更多还是交易的预期层面，但最近我们看到欧洲柴油裂解价差开始表现不佳，可能现实端也有松动迹象。长周期上油价趋势止跌可能还是需要供应端缩减，如OPEC+主动减产来进行托底。

（文章来源：国海良时期货）

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