硅谷银行（SVB）在美国不是一家具有系统重要性的银行。它属于在州一级监管的所谓区域银行类别，属于加利福尼亚州，直到今年3月出事，甚至许多美国居民都知道它的存在。

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尽管如此，即使在联邦层面，它也是一家非常重要的银行：截至 2022 年底，它在美国的资产排名第 16 位。硅谷银行的总资产约为2090亿美元，总存款约为1754亿美元。相比之下：如果不算在美国注册的四家大型跨国银行，最大的“纯美国”银行的资产约为6000亿美元。

因此，硅谷银行的破产成为美国历史上第二大银行破产案——仅次于资产在3070亿美元的华盛顿互惠银行。声名狼藉的雷曼兄弟不是一家经典银行，而是一家投资银行，因此这里不计入其中。

此外，硅谷银行的破产是美国1985年以来第二次银行破产：当年破产银行资产为400亿美元.你必须理解，从那时起美元明显贬值，当时400亿美元远远超过现在的400亿美元。因此，最近几天 硅谷银行的倒闭成为所有商业媒体的头号话题也就不足为奇了，至少在西方是这样。

首先对于美国金融体系来说幸运的是，硅谷银行的破产不太可能产生多米诺骨牌效应，因为其他金融机构没有与该银行相关的重大投资（与2008年的情况相反，当时整个美国银行体系与相互债务“交织在一起”，一家银行的倒闭可能会给其他银行造成无法承受的损失）。因此，现在最大的问题是：导致硅谷银行倒闭的问题在多大程度上是该银行特有的，还是预示着美国其他地区银行的类似发展？这个问题还没有明确的答案：我们掌握的信息太少了。但是，可以提出一些想法。

为此，让我们看看硅谷银行 如何发现自己处于破产境地。该银行的特殊性在于其主要客户是高风险的技术初创企业（不仅来自硅谷）。这些企业把账户放在银行里，钱是零利息，银行也给他们贷款。

在截至 2021 年底的几年里，面对接近零的利率，美国风险投资行业实现了突飞猛进的增长，硅谷银行 也随之增长。据《经济学人》杂志报道，2017 年到 2021 年底的 5 年间，该银行的存款额翻了两番多——从 440 亿美元增加到 1890 亿美元。同时贷款组合的增长要少得多——从 23 亿美元增加到 660 亿美元。自由资金必须放在某个地方，硅谷银行 主要放在抵押债券和美国政府债券上；到 2021 年底，其对此类资产的投资达到 1280 亿美元。

这些似乎是非常可靠的投资，因为人们认为政府和国家担保的美国抵押贷款债券没有信用风险（然而，现在，当美国国会的民主党人和共和党人无法就提高债务上限达成一致时，开始对此产生怀疑，但这是另一回事）。

但即使是此类债券的利率风险仍然存在：当经济中的利率上升时，债券收益率也随之上升，这意味着它们的市场价格下降。

而在2022年，利率风险得到了全面实现：从2022年361199月开始，美联储开始大幅提高关键利率。

然而，就其本身而言，银行资产负债表上债券市场价格的下跌对银行来说并不可怕：它通常不会导致“资本漏洞”。事实是，银行定义为“持有至到期”的债券不需要在市场报价时重新估值;此类债券按购买价格核算。但是，如果突然之间这些债券仍然需要出售，它们的损失会立即反映在会计中。

这就是硅谷银行银行发生的事情。他被迫出售债券投资组合的很大一部分，结果损失了 18 亿美元，他的资本出现了一个“漏洞”。该银行试图筹集额外资金，但没有成功，监管机构决定不救该银行，而是让它破产。

那么，是什么让硅谷银行紧急抛售其债券投资组合亏本呢？在这里，硅谷银行作为一家与高科技风险企业相关的银行的细节发挥了致命的作用。

事实是，对于这样的企业来说，利率的增长是灾难性的——比传统行业的普通企业要大得多，因为这样的风险企业，如果会带来利润，那么只是“未来的某个时候”。因此，在2022年，高科技初创企业的投资流量开始枯竭，其账户余额和硅谷银行存款开始下降。2022年，硅谷银行的存款额从1890亿美元下降到1730亿美元。

今年，这一过程很可能继续甚至加剧，因为硅谷银行存款持有人还有一个从银行提取资金的理由：市场上对其命运的谨慎担忧。最近几天的这些担忧导致了经典的“储户突袭”。

硅谷银行作为一家主要从公司而不是居民中吸引资金的银行的特殊性发挥了作用。事实是，在美国，国家担保的存款保险金额是每家银行每个存款人 250000 美元，绝大多数拥有存款的人口都适合这个金额，因此不怕他们的钱。因此，一家典型的美国银行，其大部分负债是人口的存款，不怕储户的突袭。

然而，硅谷银行的情况却完全不同：据《经济学人》报道，其中大约93%的存款资金没有投保，因为对于公司来说，25万美元的保险金额是一笔小钱;通常，公司在其帐户中保留更多。因此，对存款人法人实体的突袭，结束了银行的命运。

因此，硅谷银行银行已经发展了几个因素，但所有这些因素都与美国利率的急剧上升有关。其中一个因素，即市场债券价格的下跌，适用于所有美国银行，但如果没有上述硅谷银行特定因素，这是不可行的。其他美国银行与债券价格下跌相关的风险要低得多，因为它们的债券投资组合通常比硅谷银行占资产的份额更小，因为它们对公司和民众有更多的直接贷款。

硅谷银行比美国其他地区银行更容易受到利率上升的影响，因此下跌。到目前为止，没有充分的理由相信其他地区银行会在同样的情况下集体效仿他;从这一方面来看，美国金融稳定的风险还不明显。

但对于高科技创业公司来说，一切都不是那么乐观，因为他们将成为硅谷银行破产的主要受害者。他们是失去钱的“超额储户”。当银行的财产出售时，其中一些钱将退还给他们，但并非所有钱都会立即退还给他们。

硅谷银行破产的另一个受害者是加密货币，更准确地说是稳定币事实，与美元挂钩的稳定币中最“体面”的 USDC加密稳定币是由美元支持的，其中一些存放在 SVB 银行（有 33 亿美元；相比之下：大约有 400 亿美元的 加密稳定币在循环）。结果，加密稳定币与美元挂钩，即 USDC加密稳定币报价跌破 1美元；截至周六晚上，每枚代币约为 0.92 美元。

因此，我们得到了一个例证，即使稳定币有一个绝对可靠的发行人，并且稳定币百分之百由实物资产支持，这并不意味着它不能贬值：问题可能来自存储抵押品的银行。这再次证明，我们银行对加密货币（包括稳定币）的态度是绝对正确的......

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